ETF van Tak: Amundi Comm. S&P GSCI LE ETF van Tak: Amundi Comm. S&P GSCI LE Deze ETF deed het in 2011 niet slecht. Amundi kan nog wel wat aandacht besteden aan het goed toegankelijk maken van de informatie. 5 juli 2012 14:00 • Door Marcel Tak ETF van Tak: Amundi ETF All Commodities S&P GSCI LEStructuur: FondsBeheerder: AmundiOnderliggend: S&P GSCI Light Energy index Indexeigenaar: S&PISIN Code: FR0010821728 DoelstellingHet zo getrouw mogelijk volgen van de S&P GSCI Light Energy index. Onderliggende waardeDe onderliggende waarde is de S&P GSCI Light Energy index. Deze index is een subindex van de brede GSCI index. Het verschil is dat de weging van de energiecomponenten lager is dan die van de referentie-index. De samenstelling van deze brede index is gebaseerd op de productie van de onderliggende grondstoffen. Voor deze Light Energy subindex zijn de productie aantallen door vier gedeeld. Dat betekent concreet dat de totale weging van de energiegerelateerde grondstoffen ongeveer is gehalveerd. De index heeft posities in 24 verschillende grondstoffen, verdeeld over verschillende sectoren. De percentages per grondstof staan hieronder niet aangegeven, eenvoudigweg omdat ik die niet heb kunnen achterhalen. Wel staan ze aangegeven in volgorde van omvang in de categorie. Energie: 37%, WTI crude, Brent crude, benzine, ongelode benzine, stookolie, natural gas Landbouw: 31%, maïs, tarwe, sojabonen, suiker, katoen, koffie, Kansas tarwe, cacao Industriële metalen: 14%, koper, aluminium, nikkel, lood, zink Vee: 10%, rund, varken, feeder cattle Edele metalen: 7%, goud, zilver Maandelijks wordt beoordeeld of een herweging van de index noodzakelijk is op basis van de vaste criteria. De index belegt in het dichtstbijzijnde futurecontract. De index is een total return index. Dat betekent dat de overige (rente)inkomsten van de index in het resultaat zijn meegenomen. StructuurDe structuur van deze ETF is synthetisch. Middels een swap overeenkomst wordt de prestatie van de index gevolgd. Hierdoor loopt de belegger in deze ETF een tegenpartijrisico. Securities lendingOmdat deze ETF een synthetisch karakter heeft, is er geen sprake van securities lending (uitlenen van de effecten uit de onderliggende index). Dividenden en andere uitkeringenHet fonds keert geen dividenden uit. Opbrengsten worden herbelegd. Rendementen en schatting totale kostenIn onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en die van de benchmark over de laatste twee kalenderjaren. Aangezien deze ETF pas in januari 2010 is opgericht, zijn er maar twee vergelijkingsjaren. Bovendien heb ik als aanvangsdatum voor 2010 1 maart gekozen, om afwijkingen in het rendement bij de opstart te vermijden. De benchmark is de S&P GSCI Light Energy Index Total Return. Dat wil zeggen dat alle inkomsten zijn meegerekend, inclusief de (ook weer herbelegde) renteontvangsten. Het fonds is genoteerd in dollars, zodat ook de rendementen in dollars zijn aangegeven. Het fonds heeft een TER ratio van 0,3% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief, maar niet van toepassing op deze ETF) en transactiekosten (negatief). Het verschil in werkelijk ontvangen inkomsten van de ETF en de rente zoals in de index berekend spelen ook een rol. Ook kunnen fiscale aspecten het verschil deels verklaren. Tot slot kan de tracking error een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in 2010 aanzienlijk hoger dan de TER ratio. Er kan overigens ook een behoorlijk verschil zijn tussen de prestatie van de index en die van de onderliggende waarden (zie onder Opmerkingen). Omvang, spreads en verhandelbaarheidVan het fonds staan momenteel circa 60.000 aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 19 miljoen dollar. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs gelijk aan 326,03-327,76 cent (0,53%). InformatieAmundi geef enige informatie op zijn website, maar deze is matig toegankelijk. Jammer dat de koersinformatie geïndexeerd is weergegeven, en niet de werkelijke koersen van de index en het fonds zijn gebruikt. Via een andere link zijn overigens wel de NAV waarden vanaf juli 2011 op te vragen. Op de voorpagina staat dat het fonds in euro noteert, maar volgens mijn informatie, dat staat ook elders op de site, is de notering in dollars. Wel goed is dat de effecten die het fonds aanhoudt, staan aangegeven. De particuliere belegger heeft niet de beschikking over een factsheet. Aangelogd als professionele belegger (dat kan iedereen) is er wel een factsheet beschikbaar. OpmerkingenDeze in omvang kleinste ETF die ik heb besproken lijkt het op het gebied van de werkelijk berekende kosten in 2011 niet slecht te hebben gedaan. In 2010 was er echter wel een groot verschil tussen indexprestatie en ETF. Maar dat had wellicht deels met de opstart van het fonds te maken. Het verschil tussen de bied en laat spread is met 0,53% wel wat aan de hoge kant. Amundi kan nog wel wat aandacht besteden aan het goed toegankelijk maken van de informatie. In ieder geval zou de beheerder er goed aan doen de informatie in het Nederlands beschikbaar te stellen. In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere obligatie ETF’s bekijken. RBS Market Access Jim Rogers International Commodity Index ETF iShares Dow Jones-UBS Commodity Swap Lyxor ETF Commodities CRB EasyETF S&P GSCI Ultra-Light Energy Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.