Passief wint weer Opkomende markten worden als inefficiënte markten gezien. Dan zou actief beheer waarde moeten toevoegen. Niet dus. 25 mei 2016 10:00 • Door IEXProfs Redactie Opkomende markten worden wel als toonbeeld van een inefficiënte markt gezien. Voegt actief beheer dan extra waarde toe ten opzichte van fondsen die een passieve index volgen, vraagt Larry Swedroe - een voorvechter van passief beleggen - zich af. De veronderstelling is dat actieve fondsbeheerders de index moeten kunnen verslaan, gezien de veelheid aan verkeerd geprijsde assets. Swedroe ziet er een mooie vraagstelling in. Hij onderzoekt de prestaties van de tien grootste actief beheerde beleggingsfondsen in opkomende markten, inclusief de fondsen die al vijftien jaar bestaan. Uit die analyse destilleert hij de tien best presterende fondsen en stelt de vraag in hoeverre die beter presteerden dan passieve fondsen. De tweede vraag is of die extra prestatie opweegt tegen het risico dat een belegger minder gelukkig is bij zijn fondsselectie. Swedroe vergelijkt de actief beheerde fondsen met de rendementen die vergelijkbare indexfondsen van Vanguard en DFA behaalden over dezelfde periode. Niets zo inefficiënt als hoge kosten Opnieuw wijst Swedroe op het kostenaspect. En dat is een argument dat losstaat van de overtuiging dat opkomende markten minder efficiënt zijn en dus de ideale plek voor actief beheer. Een passieve fondsbelegger profiteert van het marktrendement minus lage kosten, terwijl een actieve fondsbelegger hetzelfde marktrendement behaalt minus hoge kosten. De kosten om een dergelijk fonds te beheren in de minder liquide opkomende markten liggen dermate hoog, dat actieve beheerders na aftrek van alle kosten nauwelijks waarde kunnen toevoegen. Uit Swedroe’s analyse blijkt dat als beleggers een goed functionerende glazen bol hebben om op voorhand de actief beheerde fondsen te selecteren die na vijftien jaar de grootste zijn, dan maken ze kans om de index te verslaan. Goede pasieve fondsen Maar zelfs dan blijven de prestaties achter bij een gelijkgewogen portefeuille van drie passieve fondsen van DFA. Daarnaast ontbreekt het bewijs dat beleggers vooraf de toekomstige winnaars weten te selecteren. Opkomende markten zijn niet zo inefficiënt als wel beweerd wordt, stelt Swedroe. De flexibiliteit die fondsbeheerders hebben werkt niet altijd in hun voordeel. Daarop pleit de voorvechter van het passieve beleggen er weer voor om een portefeuille te bouwen met goede passieve fondsen, die blootstelling bieden aan een breed pallet van factoren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.