Risico opbouwen bij obligaties Aandelen blijven favoriet bij assetallocators, maar verliezen een klein beetje terrein aan risicovollere obligaties en vastgoed. 21 september 2015 09:35 • Door Eelco Ubbels U zou verwachten dat koersdalingen op de aandelenmarkten de opinie van strategen en analisten beïnvloeden. Dit lijkt maar in zeer beperkte mate het geval te zijn. Het bleef rustig met het wijzigen op het gebied van assetallocatie bij de consensusgroep van 58 assetmanagers. De grootste beweging was te zien in de categoorie aandelen. Gezien de onrust op de beurs en de krantenkoppen, valt de 8,2 procentpunt daling van de recommandatie overwegen naar 67,3% mee. In perspectief, dit is de laagste score sinds december 2013. De assetcategorieën die profiteerden van de daling van het enthousiasme voor aandelen waren vastgoed en obligaties. Hoewel dit geen schokkende bewegingen zijn, is het wel verrassend. Vastgoed behoudt de consensusaanbeveling neutraal, maar hoort feitelijk bij de risicovolle assets. Bij een traditionele risk off-actie zagen we in het verleden juist een toename van positivisme voor de assetclass waar momenteel de vergoeding bijna nul is, namelijk cash. Cash blijft onderwogen De Global Fund Manager Survey van Bank of America Merrill Lynch constateert een stijgende allocatie naar cash. De allocatie cash van deze survey is nu even hoog als in 2008. De consensusgroep van 58 asset managers die Alpha Research maandelijks raadpleegt vindt iets anders. De opinie neutraal is het grootst met 56,3%, maar omdat onderwegen 34,4% groot is, blijft de consensusopinie voor cash op onderwegen staan. De duidelijk voorkeur voor Europa en Japan staat niet ter discussie en dat is eigenlijk al zo sinds februari dit jaar. Amerikaanse aandelen hadden lange tijd ook een grote aantrekkingskracht, maar sinds februari is dat op een stationair neutraal niveau gebleven. Het aantal wijzigingen voor de regio-alloactie was erg laag afgelopen maand. Voorkeur risicovolle obligaties Diversificatie bij obligaties is lastig zonder teveel risico te nemen. Sinds begin 2013 hebben high yield-obligaties de voorkeur, blijkt uit mijn maandelijkse onderzoek. Emerging Market Debt is de nummer twee qua aantrekkelijkheid en ook dit is een obligatiecategorie die niet zonder risico’s is. Beide obligatiecategorieën blijven beslist de voorkeur houden boven de ooit als veilig bestempelde staatsleningen. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.