De zonnige kant van Europa Het is moeilijk om een econoom te vinden die zich positief uitlaat over Europa. Onterecht, vindt Vincent Juvyns van JPMorgan AM. 16 december 2014 14:30 • Door Ruben Munsterman Het is moeilijk om een econoom te vinden die zich positief uitlaat over Europa. Dat pessimisme is onterecht, vindt Vincent Juvyns van JPMorgan Asset Management. “Ik denk dat wij bovengemiddeld positief zijn over Europa en ik zal vertellen waarom.” De Europese parameters stonden begin dit jaar niet zo positief, aldus Juvyns, die executive director global market strategist is bij de vermogensbeheertak van JPMorgan. “De euro was duur, er was nauwelijks winstgroei, bedrijfsfinanciering was moeilijk te krijgen en de Europese Unie hervormde nauwelijks. Inmiddels, in de laatste maand van het jaar, zijn al deze vlakken verbeterd.” Goedkope euroTerwijl hij in de file staat, vertelt Juvyns via de telefoon de positieve visie van JPMorgan AM over Europa. “Om te beginnen is de euro nu veel goedkoper ten opzichte van de dollar. Lange tijd was dat andersom en daar profiteerde de Verenigde Staten van, maar nu is het een kans voor de Europese export. Ook zien we dat de winstgroei van Europese bedrijven langzaam groeit.” Veel economieën, waaronder die van Europa, hadden de laatste jaren last van een stagnerende wereldeconomie. Het komende jaar ziet er wat dat betreft echter rooskleurig uit. “In 2015 zal de mondiale economie volgens het IMF met 3,8% groeien. We moeten toch erkennen dat dit niet slecht is. Dat is namelijk meer dan het jaarlijkse gemiddelde sinds de jaren tachtig, wat uitkomt op 3,5%. Historisch gezien gaat het dus eigenlijk goed met de wereldeconomie, en dat gaat zeker Europa ook helpen.” Ook wijst de strateeg erop dat de inkoopmanagerindex afgelopen november in 71% van de landen op positief staat, oftewel boven de vijftig punten. “Europa is bovendien bezig met hervormen. Dat kun je zien aan de nationale stakingen in landen als België, Italie en Frankrijk. Als er gestaakt wordt, betekent het dat er hervormingen aan de gang zijn,” aldus Juvyns. Hoge ontslagbeschermingEn dat is precies wat Europa nodig heeft. De grote EU-landen hebben namelijk zo ongeveer de stevigste ontslagbescherming ter wereld, en dat is slecht voor de werkgelegenheid. “Het is goed dat hier nu iets aan gedaan wordt. Je ziet namelijk dat in er in de landen waar ontslagbescherming soepel is, zoals Zwitserland en VS, de werkloosheid laag is.” Hervormingen in het arbeidsrecht kunnen de werkloosheid in EU-landen verder omlaag brengen. Tot slot de kredietverstrekking aan het bedrijfsleven. “Ik ben geen voorstander van kwantitatieve verruiming door de ECB. Dat heeft – in tegenstelling tot bij de Verenigde Staten – niet zoveel impact op bedrijfsfinanciering. Amerikaanse bedrijfsschuld is voor 88% gefinancierd door de markt, in Europa is dat slechts voor 33%, de rest komt van bankleningen.” Bovendien ziet de marktstrateeg de kredietverstrekking aan bedrijven alweer voorzichtig groeien. “Ik ben ook blij met Junkckers plan om meer te investeren in infrastructuur. Het blijkt dat voor iedere 1% van het bbp dat de overheid meer investeert in infrastructuur, zich dat later uitbetaald 1,5% meer economische groei.” Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.