Het geheim van defensief succes Beter is om direct te focussen op grootte, waardering en winstgevendheid, dan indirect via een defensieve strategie. 23 oktober 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Twee pijnlijke bearmarkten in dit decennium hebben beleggers in defensieve strategieën gedrongen. Een defensieve strategie selecteert aandelen die minder volatiel zijn en minder neerwaarts risico kennen dan de gemiddelde markt. De grote vraag gaf aanleiding voor diverse onderzoeken, die aantonen dat lowvol/low-beta strategieën dezelfde rendementen opleveren als de markt, bij lagere volatiliteit en beperkt neerwaarts risico, stelt Larry Swedroe op ETF.com. Volgens de traditionele financiële theorie is hier sprake van een anomalie. Moeten beleggers zich dan in gemoede afvragen of de superieure rendementen van de defensieve strategieën stand kunnen houden, vraagt Swedroe zich af. Vaak is het zo dat zodra een anomalie wordt blootgelegd, deze opgeheven wordt. Aan de andere kant, als het een kwestie is van gedrag en niet van risico kan het langer standhouden. Robert Novy-Marx deed in september 2014 onderzoek naar defensieve aandelen en hij kwam onder meer tot de volgende conclusies: Hoge volatiliteit en hoge bèta aandelen neigen vaak naar kleine, niet-winstgevende en groeiende bedrijven. Deze aandelen vormen een zeer klein percentage van de totale marktkapitalisatie. Indelen van aandelen naar volatiliteit of bèta, toont aan dat de hoogste categorieën slecht presteren, de prestaties van de andere categorieën zijn vergelijkbaar met de markt. De underperformance van deze risicovolle (kleine, onrendabele en groei) aandelen is de drijfveer voor de ongewone prestaties van defensieve aandelen. De prestatie van een defensieve strategie valt goed te verklaren door rekening te houden met algemene factoren zoals grootte, winstgevendheid en relatieve waarderingen. Defensieve strategieën neigen sterk naar grote en winstgevende aandelen. Aandelen met een lage volatiliteit zijn gemiddeld meer dan 25 keer zo groot als de aandelen met een hoge volatiliteit. Het succes van defensieve strategieën in smallcaps is mede te danken aan het vermijden van de risicovolle spelers in de markt, concludeert ETF.com naar aanleiding van dit onderzoek. Door rekening te houden met grootte, relatieve waarderingen en winstgevendheid kunnen de prestaties van defensieve strategieën goed verklaard worden. De populariteit van deze strategieën leidt wel tot een verandering. Door de toestroom van kapitaal stijgen de waarderingen van dit soort aandelen, waardoor de factor van value beperkt wordt en het te verwachten rendement daalt. Het onderzoek suggereert dat het beter is om direct te focussen op grootte, waardering en winstgevendheid, dan indirect die te doen via een defensieve strategie. Een bijkomend voordeel is de lagere turnover. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.