Onemanshows in opkomende markten Aandelen in emerging markets zijn goedkoop. Dat kom doordat deze landen erg afhankelijk zijn van één productiesector. 22 augustus 2014 16:45 • Door Ruben Munsterman Opkomende econonieën zijn in de afgelopen dertig jaar harder gegroeid dan de ontwikkelde landen. Toch worden aandelen in de emerging markets op lagere waarderingsniveaus verhandeld. Patrick Zweifel, hoofdeconoom bij Pictet Asset Management, zegt dit verschil in prijs komt door het gebrek aan diversiteit in opkomende markten. Sinds de jaren 80 groeien de zogeheten opkomende markten in een flink tempo. Veel van de landen uit deze categorie hebben hun inflatie op een gezond peil kunnen houden, en Qatar en Singapore hebben zelfs een hoger bpp per hoofd van de bevolking dan Zwitserland en Amerika. EM-kortingToch heeft dit economische succesverhaal de aandelenmarkten nog niet volledig overtuigd. Sinds 2010 worden aandelen uit emerging markets met een discount van gemiddeld 34% verhandeld ten opzichte van aandelen uit ontwikkelde landen, schrijft Zweifel. Gedeeltelijk kan dit verklaard worden door de cyclische aard van emerging market equity benchmarks maar er moeten andere belangrijke factoren in het spel zijn. Hoewel groeilanden indrukwekkende resultaten boeken, is het hen nog steeds niet gelukt om een diverse economie op te tuigen. Veel landen uit de opkomende regio's zijn nog steeds erg afhankelijk van de productiesector. En zelfs binnen de productiecategorie is er weinig variatie. Neem bijvoorbeeld Rusland, die alles moet hebben de olie. Het gebrek aan diversificatie is een van de redenen dat emerging markets een streepje achter staan op de ontwikkelde economieën. Hoge volatiliteitWanneer een land geen diverse economie heeft, betekent dat namelijk een hogere volatiliteit. De grondstoffenprijzen hoeven immers maar te dalen en de omzet komt in gevaar. Westerse landen, die een brede dienstensector hebben opgebouwd, hebben veel minder last van dat soort schokken en zijn daardoor minder volatiel. "We zijn erachter gekomen dat er een hoge correlatie is tussen de mate waarin een economie is geconcentreerd en de volatiltiteit van de economische groei," schrijft hoofdeconoom van Pictet. Het gebrek aan veelzijdigheid is ook terug te zien in de onevenwichtigheid in de import en export van de groeiregio's. OnvoorspelbaarDe economische groei van opkomende markten is ongeveer 1,5 keer volatieler dan in rijke landen. Volatiliteit maakt rendementen onvoorspelbaar en instabiel. Beleggers zijn er dus niet dol op. Dat kan verklaren waarom de aandelen van emerging markets tegen een discount worden verhandeld ten opzichte van de rijke landen. "Om tot meer diversificatie te komen, moeten grondstoffen-exporterende economieën hun opbrengsten herinvesteren in andere ontwikkelende industrieën, in plaats van dat geld te gebruiken voor de exploitatie van diezelfde grondstoffensector," concludeert Zweifel. Het olierijke Verenigde Arabische Emiraten, bijvoorbeeld, investeert in de financiële industrie en de vastgoedsector. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.