Aster-X en de Ottomanen De beheerders van Aster-X vinden Turkije zo interessant dat ze een fonds voor deze regio zijn gestart: EMEA Fund. 17 juli 2013 13:45 • Door Fleur van Dalsem Jan Stam en Marc Voncken zijn al elf jaar actief met Aster-X-Capital en beheren samen met Pieter Spierings inmiddels drie hedgefunds: het Europe Fund (33 miljoen euro) het Panorama Fund (23 miljoen euro) het EMEA Fund (8,5 miljoen euro) Voor hedgefunds in het algemeen is het een lastige tijd met lage rendementen en weinig nieuw geld. En ook de fondsen van Aster-X zijn sinds het begin van de crisis echt flink geslonken in omvang, voornamelijk omdat buitenlandse partijen hun geld terug haalden, aldus Jan Stam. Maar het is de beheerders wel gelukt om een nieuw nichefonds in de markt te zetten en daar behoorlijk wat startgeld voor op te halen. En dat is volgens Stam, de operationele man, nieuw geld van bestaande en nieuwe klanten, geen geld dat uit de andere fondsen is weggehaald. Die klanten zijn overigens vooral vermogende ondernemers en family offices. Stam: “Die snappen ons verhaal en beleggen liever bij een gespecialiseerd team dan bij een algemene bank of vermogensbeheerder.” Bottom-upHet nieuwe EMEA-fonds wordt beheerd volgens de strategie van het Aster-X-team: bij long-aandelen is er een focus op bedrijven met een solide balans en cashflowgeneratie waarbij de groeivooruitzichten te weinig in de waarderingen verdisconteerd zijn, short in aandelen van bedrijven met een haperend businessmodel en/of overwaardering. Analyses gebeuren bottom-up, met oog voor het macro-economische plaatje. Bedrijven die veel cash genereren zijn het aantrekkelijkst. “Denk daarbij voor Europa aan Volkswagen en Continental en voor daarbuiten aan Koza Gold, een Turks mijnbouwbedrijf,” aldus Stam. Met opkomende markten heeft het team volgens Stam veel ervaring. “Het Europe Fund is doorgaans 20 tot 30% belegd in markten als Turkije, de rest momenteel vooral in stabiele markten zoals Zwitserland en Duitsland. Maar omdat wij Turkije een heel interessante groeimarkt vinden en wij de basis en het risicoprofiel van ons Europe Fund niet wilden wijzigen, zijn we een apart fonds gestart voor deze regio: het EMEA Fund.” De beheerders van Aster-X-Capital: Jan Stam, Pieter Spierings en Marc Voncken (vlnr). Turkije is volgens Stam interessant omdat het land letterlijk op een knooppunt ligt tussen Europa, Rusland en het Midden- Oosten. “Vandaar dat wij de Turkse luchtvaartsector momenteel ook zo interessant vinden. Airlines, maar ook exploitanten van luchthavens groeien volop en de sector bevindt zich op een goed punt in de cyclus." "Banken profiteren van de groeiende welvaart van de bevolking en ook vastgoedfondsen groeien. Zo heeft de regering besloten een hele nieuwe stad te bouwen naast Istanbul, waar één miljoen mensen kunnen gaan wonen. In Istanbul zelf worden hele wijken die niet aardbevingproof zijn afgebroken en weer opnieuw gebouwd met betere materialen. Bouwbedrijven en bedrijven in de infrastructuur zitten dus ook goed.” Politiek en valuta Het grootste risico voor de fondsposities is momenteel het politieke risico. “De president is conservatiever dan de bevolking en dat levert soms onvrede op. De demonstraties begin juni en het bijbehorende social media-effect bleken ingrijpender dan wij hadden verwacht.” Een ander fondsrisico betreft het valuta-aspect. Het fonds hanteert de euro als munteenheid, maar belegt vooral in Turkse lira. Het valutarisico wordt niet afgedekt. “Bewust niet, want de leenkosten zijn momenteel zo hoog dat dat heel onaantrekkelijk is. In ieder geval onaantrekkelijker dan een valutarisico. Als de hedgekosten lager worden, zouden we dat kunnen overwegen,” aldus Stam. E en aandeel dat het (long) goed doet in de portefeuille van het EMEA Fund en het Europe Fund is Turkish Airlines, de nationale luchtvaartmaatschappij die de komende jaren sterk zal profiteren van stijgende passagiersaantallen en van de aanleg van het enorme nieuwe vliegveld bij Istanbul,” legt Stam uit. “De grootste misser die we tot nu toe hebben gemaakt, was in 2008 te vroeg short gaan. We liepen vooruit op de crash, maar die kwam maar niet. Daardoor werden we hard uit onze shorts gesqueezed.” Fondsgegevens Aster-X EMEA Fund Fondsmanagers: Pieter Spierings, Marc Voncken Huis: Aster-X Capital Management Startdatum fonds: 21 maart 2013 Munteenheid: euro Fondsomvang: 8,5 miljoen euro Strategie: Long/short equity Oost-Europa, West-Azië en Noord Afrika met focus primair op Turkije Minimale inleg: 100.000 euro In- en uitstappen: maandelijks Managementfee: 1% Performance fee: 10% met high watermark Aankoopkosten: geen Rendement tot en met mei 2013: 4,95% Dit artikel werd eerder gepubliceerd in de juni-uitgave van IEXProfs magazine Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.