Laatste stuipen van de bullmarkt Mijd economen die zeggen dat aandelen nu 'zo goedkoop' zijn. Dat kunnen ze helemaal niet weten, meent Stephen Gandel. 27 maart 2012 15:00 • Door IEXProfs Redactie Wat hebben vooraanstaand Amerikaans econoom Burton Malkiel, Warren Buffett en strategen van Goldman Sachs gemeen? Ze roepen allemaal om het hardst dat ‘aandelen zo goedkoop zijn’ en ‘dat dit nog steeds een goed moment is om aandelen te kopen’. Stephen Gandel, redacteur van CNN, betwist dit openlijk in zijn laatste artikel, en betoogt dat de bullmarkt wellicht op zijn achterste poten loopt. Zijn centrale verweer om Malkiel en de zijnen te bestrijden: “je kunt de ontwikkeling van aandelen niet voorspellen.” Volgens Gandel bewandelen aandelen namelijk een ‘random walk’. Het grootste probleem dat Gandel met Malkiels uitgangspunt rondom goedkope aandelen anno nu heeft, is dat Malkiels argumentatie feitelijk niets te maken heeft met de prijzen van aandelen. Want dat, aldus Gandel, zou een juiste indicator zijn om te bepalen of aandelen inderdaad een goede belegging zou zijn, of niet. Winsten zouden de komende tien jaar met 10% kunnen toenemen, maar daar hebben beleggers die vandaag de dag aandelen, die al overgewaardeerd zijn, niets aan. Doordat Malkiel niets zegt over de koerswinstverhouding, geeft hij volgens criticaster Gandel aan dat hij denkt dat aandelen op dit moment redelijk goed gewaardeerd zijn, implicerend dat deze verhoudingen waarschijnlijk noch omhoog, noch omlaag gaan. En daar wringt de schoen, vindt Gandel. "Deze ratios zijn de laatste tijd juist gemiddeld genomen gestegen, nadat ze daarvoor juist vooral gedaald waren." Dat ze hierna weer zullen dalen, sluit de auteur van het artikel derhalve niet uit. Rentepercentages en inflatie kunnen waarderingen van aandelen immers doen stijgen, factoren die niet in de beredenering van Malkiel meegewogen lijken, aldus Gandel. Niet luisteren naar 'experts'Plus: de grote Amerikaanse tekorten zijn waarschijnlijk een voorbode van een stijging van corporate belastingen, die een negatief effect kunnen hebben op de koerswinstverhouding van marktaandelen. Ergo: onvoorspelbaar. Tenslotte haalt Gandel ook de bewering van Malkiel onderuit, waarin hij zegt dat 2% dividend yield als verkooppunt voor aandelen geldt. Volgens Gandel ligt dit punt een procent hoger – de S&P 500 hanteert al meer dan 40 jaar een gemiddeld dividend yield van 3%. Dividend yields zijn, net als de koerstwinstverhouding, een manier om te meten of aandelen goedkoop zijn. En, voegt hij daar nadrukkelijk aan toe; 2% is dat niet. Kortom, er blijft weinig over van Malkiels assumptie, besluit Gandel. Malkiels voorspelling dat corporate winsten met 5% zullen groeien, blijft als enige fundament over voor zijn beweringen. “Analisten zijn notoire over-optimisten,” stelt Gandel schertsend. De oren sluiten voor lieden als Malkiel, Buffett en Goldman-analisten en vooral geen aandelen kopen, luidt aldus het advies van Gandel. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.