Recensie: Dutch Trigger Note 2017 Hoger potentieel rendement dan eerdere Trigger Notes met de Van Lanschot Dutch Trigger Note 2014-2017 8 april 2014 12:15 • Door Marcel Tak Van Lanschot Dutch Trigger Note 14-17Aanbieder: Kempen & CoUitgever: Van Lanschot (S&P rating: BBB+)Looptijd: maximaal 3 jaarOnderliggend: AEXHoofdsomgarantie: geenInschrijving: à 100% (indicatie, maximaal 101%), tot en met 11 aprilISIN code: NL0009706605 DoelstellingDe note is gekoppeld aan de prestatie van de AEX index. Deze index is samengesteld op basis van de naar marktkapitalisatie 25 grootste beursgenoteerde ondernemingen aan Euronext Amsterdam. Elk jaar wordt op de peildatum de koersmutatie van de index ten opzichte van de startwaarde (slotkoers 11 april 2014) berekend. Als de index op tenminste 100% van zijn startwaarde noteert, volgt (vervroegde) aflossing van deze Trigger Note. Naast de nominale hoofdsom wordt voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan 8% Premie (indicatie, maar wordt niet lager dan 7% vastgesteld) uitgekeerd. Wordt op geen enkele peildatum aan het criterium voldaan, dan kan de aflossing op de einddatum op 100% van de nominale waarde zijn. Daarvoor geldt een belangrijke voorwaarde: de AEX index moet op de einddatum minimaal 70% van zijn startwaarde noteren. Als de index op de einddatum lager dan 70% van zijn startwaarde noteert, wordt het gehele procentuele verlies van de index ten opzichte van de startwaarde verrekend met de afloskoers. Voorbeelden aflossing en premie op de einddatum (als niet tussentijds vervroegd is afgelost): Sterke punten Bij beperkte koersstijging van de onderliggende AEX index is bovengemiddeld rendement mogelijk. Bescherming als de index op de einddatum met niet meer dan 30% in koers is gedaald. Zwakke punten De note combineert gelimiteerde winst met volledig hoofdsomrisico. De note keert geen dividend uit (mogelijk circa 3,5% per jaar). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n) De note zal vooral een outperformance behalen als de index gematigd stijgt. Rekening houdend met een dividend van mogelijk 3,5% en een indicatief premiepercentage van 8%, zal er een outperformance zijn als de index op de peildatum na het eerste jaar is gestegen met maximaal 4,5% per jaar. Als de index met een hoger percentage stijgt, geeft een directe belegging in de index (inclusief verondersteld dividend van 3,5% per jaar) een hoger rendement. Als aflossing met premie pas in het laatste jaar wordt bereikt (op 124%), is het gemiddelde jaarrendement 7,4%. Bij een dividendrendement van 3,5% geeft de note dan een outperformance tot een indexstijging met 3,9% op jaarbasis. Als er geen vervroegde aflossing heeft plaatsgevonden en de index is op de einddatum nog steeds lager staat dan de startwaarde, is er een outperformance als de index is gedaald met een percentage tussen 30% en 11%. In dat geval is de aflossing 100%, wat beter is dan het koersverlies op een directe belegging plus het uitgekeerde dividend. Als de index is gedaald, maar met minder dan 11%, dan is een directe belegging beter. De aflossing van de note is weliswaar op 100%, maar het koersverlies van een directe belegging in de index plus het dividend geeft toch een beter resultaat. Als de index met meer dan 30% is gedaald, geeft een directe belegging altijd een beter resultaat vanwege het ontvangen dividend. Uiteraard is hier wel verondersteld dat het dividend 3,5% per jaar zal bedragen. Bij een lager of hoger dividend is de relatieve prestatie van de note respectievelijk beter dan wel slechter. Voor wieAandelenbeleggers die gematigd positief zijn ten aanzien van de prestatie van de AEX index. Brochure en overige informatie De informatie over deze Trigger note is uitstekend. De belegger kan, na lezing van de brochure, precies weten wat de risico's en de kansen zijn van dit product. Verhandelbaarheid en vervolginformatie De notes krijgen een Euronext notering. Kempen & Co onderhoudt een markt (bied-laat spread 1%). Kempen geeft vervolginformatie op zijn website voor gestructureerde producten. Op deze site van Kempen worden kwartaalrapportages gegeven. De frequentie van deze rapporten mag wat mij betreft worden opgevoerd. Opmerkingen en conclusie Kempen en Van Lanschot zien het helemaal zitten met de Trigger Notes. Desondanks zijn er niet veel meer verhandelbaar, omdat ze allemaal na relatief korte tijd vervroegd aflossen (met rendement) dankzij de stijgende aandelenkoersen in de afgelopen jaren. Beleggers krijgen weliswaar zo niet de maximale winst, maar op een eenvoudige manier wordt met een zekere bescherming jaarlijks een aardig rendement behaald. Veel Trigger Notes werden uitgegeven op de Eurostoxx50 index. Mede door het hogere dividend en de hogere volatiliteit, geven die Eurostoxx50 Triggers een prima rendementsperspectief. De laatste "reguliere" Trigger op de Eurostoxx50 index geeft een premie van 12% en een bescherming van 40%. Dat is duidelijk gunstiger dan de percentages van deze AEX Trigger. Dat komt overigens deels door de langere (maximale) looptijd. Maar vooral het veel hogere potentiële rendement van maximaal 12%, vind ik toch wel een punt meer waard voor risico rendement, zodat ik voor deze AEX Trigger blijf steken op een nog altijd mooie 7. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 7 6,9 60% B. Transparantie 10 8,2 20% C. Originaliteit 6 7,3 5% D. Vervolginformatie en nazorg 9 8,2 15% Totaal 7,9 7,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.