Vijf krachten bepalen de richting van aandelenmarkten Scott Berg, portefeuillebeheerder voor de Global Growth Equity Strategy bij T. Rowe Price, bespreekt de vijf krachten die momenteel bepalend zijn voor de richting waarin de markten bewegen en natuurlijk, wat de beleggingsimplicaties daarvan zijn. 7 augustus 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Het einde van stimulans Nu de Fed en andere centrale banken de geldhoeveelheid beperken om de inflatie te beteugelen, is het zeer onwaarschijnlijk dat overheden en centrale banken de economie nog stimulans zullen toedienen. Dit is een belangrijke ontwikkeling omdat juist stimulans zo'n grote rol heeft gespeeld bij de gestegen activaprijzen in het afgelopen decennium. Desondanks is er zoveel geld in de wereldeconomie dat er nog steeds voldoende liquiditeit is om de prijzen van activaprijzen te laten doorstijgen. Gebrek aan synchroniciteit Een ongewone eigenschap in deze marktcyclus is het gebrek aan synchroniciteit. Het aanscherpen van het monetair beleid zorgt voor een vertraging in overheids- en bedrijfsinvesteringen en consumentenuitgaven, met als overkoepelend effect een breed gedragen deflatie. "In deze cyclus zijn de lonen echter blijven stijgen en zijn consumptietrends solide gebleven" In deze cyclus zijn de lonen echter blijven stijgen en zijn consumptietrends solide gebleven, zelfs terwijl de economie vertraagt. Dit gebrek aan synchroniciteit is deels de reden waarom de Amerikaanse economie het zo goed doet, ondanks het agressieve monetaire verkrappingsbeleid. Maar dit kan ook meer inflatie tot gevolg hebben, of op zijn minst meer hardnekkige inflatie. Scott Berg Deglobalisering en de China-VS ontkoppelingHet tijdperk van marktliberalisering en globalisering ligt nu definitief achter ons, met gevolgen voor productiviteit, inflatie en economische herverdeling in het komende decennium. De afgelopen jaren zijn de VS en China zich economisch en politiek van elkaar aan loskoppelen. Dit impliceert meer binnenlandse investeringen omdat beide partijen proberen onafhankelijke toeleveringsketens op te bouwen die voorheen juist met elkaar verbonden waren. Dit zal tijd kosten, maar de US Inflation Reduction Act zal helpen om binnenlandse investeringen te stimuleren en zo meer onafhankelijkheid van China te creëren. De Amerikaanse economie zal zich niet onmiddellijk kunnen ontkoppelen, maar de Amerikaanse regering maakt er duidelijk serieus werk van. Kunstmatige intelligentie is er ook nog Geen enkel beleggingsperspectief is compleet zonder verwijzing naar kunstmatige intelligentie (AI). T. Rowe meent dat we pas aan het begin staan van deze trend, met recente kwartaalresultaten van bedrijven als NVIDIA die aangeven dat AI grootschalige investeringen aantrekt. "We staan pas aan het begin van de AI-trend" Gezien de omvang van de uitgaven die plaatsvinden op een moment dat veel bedrijfsmarges krimpen, is het voor beleggers belangrijk om zich aan de goede kant van de AI-cyclus te positioneren. Bye bye, Goudlokje Alle bovengenoemde krachten zijn symptomen van een ongebruikelijke cyclus, waarin de echo's van de wereldwijde financiële crisis nog aanwezig zijn. Snelle technologische veranderingen, de COVID-erfenis en geopolitieke conflicten creëren de omstandigheden voor een hobbelige rit in de toekomst. T. Rowe Price meent dat markten steeds meer bedrijven belonen die een economische neergang kunnen doorstaan en hun winstmarges kunnen handhaven of vergroten. Nu het tijdperk van lage rentetarieven, lage belastingen, lage loongroei, goedkope grondstofprijzen, gemakkelijke technologische winsten en deflatoire globalisering voorbij is, zal dit gevolgen hebben voor de winstmarges van alle bedrijven. Waar de afgelopen drie jaar werden gedomineerd door het schommelende pendulum tussen groei- en waardeaandelen, meent T. Rowe Price dat de toekomst meer gericht zal zijn op specifieke aandelen en op bedrijven die hun winst kunnen laten groeien en versterken gedurende een fundamenteel veranderde cyclus. Dit impliceert diversiteit in portefeuilles, risicobeheer en bereidheid om de blootstelling aan aandelen te vergroten wanneer risico-evenementen zich voordoen en wanneer contraire kansen zich voordoen. Lees meer in het online artikel Where Now for Global Equity Markets? Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.