Markten lijken een overloopzwembad Door een verdringingseffect onder beleggers breidt de hoge prijs van risicoloze obligaties zich uit naar andere assets. 14 april 2015 09:00 • Door IEXProfs Redactie De Europese centrale bank focust eerst op de economie, een eventueel risico voor het financiële systeem wordt later aangepakt, schrijft Didier Saint-Georges van Carmignac. Gesteund door de positieve ervaringen met de Fed lijken de markten geloof te hechten aan de effectiviteit van het optreden van Mario Draghi. In elk geval op korte termijn is het gunstig voor de markten, al worden ze gaandeweg kwetsbaarder. In de VS gaat de discussie over de doeltreffendheid van QE nog altijd door. De grootste klippen lijken vermeden te zijn, maar sinds Bernanke de markt overspoelde met miljarden is de S&P500 met 170% gestegen terwijl de groei blijft steken op een schamele 2,5%. Het economische rendement van de miljarden lijkt gering omdat het positieve welvaartseffect niet opweegt tegen de remmende werking van schuldafbouw op consumptie en investeringen. De financiële crisis heeft de potentiële groei ondermijnd. Carmingnac denkt dat het onwaarschijnlijk is dat in Europa QE een grote invloed op de economie zal hebben. Het uitblijven van resultaat is voor centrale banken reden om hun steunprogramma voort te zetten en zo wordt de paradox van stijgende markten en verzwakkend financiële systeem in stand gehouden. Duur te staan Wereldwijd hebben 2000 miljard dollar aan obligaties een negatief rendement. De markten vergelijkt Carmignac met een overloopzwembad. Door het verdringingseffect onder beleggers breidt de hoge prijs van risicoloze obligaties zich uit naar andere activaklassen. Een gebrek aan flexibiliteit maakt het financiële systeem kwetsbaar omdat er niet meer doeltreffend gereageerd kan worden op ongewenste omstandigheden. Er is nauwelijks ruimte om een volgende conjunctuurvertraging op te vangen. Overheden hebben door hun schulden nauwelijks ruimte in de begroting. En het vertrouwen in de ECB maakt dat een eventuele misser in de communicatie de markten duur komt te staan. Ook past het ECB-beleid niet bij de situatie van toenemende begrotingsoverschotten in Duitsland. Onevenwichtigheden stapelen zich volgens Carmingnac op. Zou het daadwerkelijk mis gaan, dan maakt het dat de schade hoger uitvalt. Snel aanpassen Aandelenbeleggers zijn optimistisch over het herstel dat in de lucht hangt en de ruime opstelling van de centrale bankiers. Zij zijn ervan verzekerd dat de rente in deze context nog lang laag blijft. Carmignac wil graag meeprofiteren, maar wel op voorwaarde dat men flexibel blijft bij het beheer van het financiële systeem, temeer omdat er al veel op flexibiliteit is ingeleverd. Daarom wil de vermogensbeheerder snel de blootstelling aan aandelen, rente en valuta’s kunnen aanpassen. Beleggen in flexibele bedrijven houdt in dat de bedrijven geselecteerd worden met weinig schulden en een forse kasstroom. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.