Hapert momentum? Het afgelopen decennium kwam de momentumpremie negatief uit. Is momentum voorgoed aan het haperen? 1 augustus 2014 10:00 • Door IEXProfs Redactie In het decennium 2004-2013 kwam de momentumpremie negatief uit, met een rendement van -1,2% per jaar. Is de kracht van momentum voorgoed verdwenen nu het te bekend is geworden, vraagt Larry Swedroe zich af op ETF.com? Het antwoord op die vraag kan niet eenvoudig worden gegeven (de tijd zal het moeten leren). Wel kunnen we kijken naar historische gegevens om te zien of er eerdere lange perioden zijn geweest met negatieve momentumpremies. Dat zou inzicht geven in de vraag of deze recente periode wel zo ongewoon is. Met behulp van de Fama-French momentumfactor en data van CRSP vallen rendementen op jaarbasis toe te schrijven aan de momentumpremie over periodes van tien jaar. Tussen 1927 en 2014 (alleen kalenderjaren) zijn veertien verschillende tienjaarperioden te vinden waarin momentum leidde tot een negatief rendement. Maar: over de totale periode kwam de momentumpremie op een jaarlijks gemiddelde uit van 9,62% en zorgde het voor een samengesteld rendement van gemiddeld 6,87%. Nieuw regimeOok de bevindingen van de studie van vorig jaar ‘212 Years of Price Momentum’ wijzen in de richting van eenzelfde conclusie, namelijk dat de recente tien jaar lange underperformance van momentum niet ongebruikelijk is. De auteurs vonden bijvoorbeeld dat er wat betreft momentum sprake is van ‘regime changes’. In het eerste jaar van een nieuw 'regime', levert momentum een negatieve bijdrage aan het rendement. Echter, zodra het 'regime' aanhoudt, levert momentum een positieve bijdrage aan het rendement. Met andere woorden: momentum is onderworpen aan crashes en omkeringen, zoals we recent hebben ervaren in 2009. Toen produceerde de Fama-French momentumfactor een rendement van -52,6%. Met het aanhouden van het ‘regime’ werd de momentumfactor positief in de periode 2010-2013. Het rendement in deze periode kwam uit op 4,7%. Een ander voorbeeld vinden we in 2003 (een nieuw regime na de bearmarkt van 2000-2002) toen er een rendement van -17,8% werd geboekt. In de periode 2004-2008 werd dat rendement echter weer positief en wel 9,9%. Kortom, besluit Swedroe: het lijkt moeilijk te betogen dat momentum is verdwenen. Zeker aangezien de rendementen slechts in twee van de laatste zeven kalenderjaren negatief zijn geweest en in een van hen (2012) bedroeg het verlies een kleine 1,1%. De prestaties van de factor momentum van het afgelopen decennium waren in ieder geval niet ongebruikelijk. Value-aandelen doen het beter dan momentumaandelen. Uiteindelijk. http://t.co/5HgrfCpGtp pic.twitter.com/zEO82qX8Cz — Peter van Kleef (@pvkleef) 1 augustus 2014 De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.