‘Check de kredietfundamentals’ De opbrengsten op staatspapier zijn niet meer verbonden met de onderliggende kredietfundamentals. Dit biedt kansen. 11 april 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie De rentevoeten beginnen langzaam weer te stijgen, waar ze in de nadagen van de financiële crisis op historisch laag niveau werden gehouden. David Zahn, hoofd European Fixed Income bij Franklin Templeton Investments, denkt dat met name Europa op de middellange termijn aantrekkelijke kansen biedt voor beleggingen in vastrentende waarden. Als de rentevoet stijgt halen normaalgesproken juist vastrentende beleggingen met een kortere looptijd de betere resultaten bij een lager risico. Schuldpapier met een lagere looptijd heeft meer last van het effect op de prijs. Zahn ziet in Europa, met zijn verschillende markten voor staatsobligaties, extra mogelijkheden om rendement te behalen. Zahn wijst met name op de beleggingskansen in spreads op staatsobligaties. Er is bijvoorbeeld nog altijd een aantrekkelijk verschil tussen Italiaans schuldpapier en Duitse Bunds. De rente-opbrengst op Italiaans papier is al gedaald, maar houdt nog onvoldoende rekening met de voordelen van economische hervormingen, die worden doorgevoerd. Bunds daarentegen genieten nog steeds van een onverdiende ‘veilige haven’-premie. Zahn trekt twee conclusies uit deze uiteenlopende spreads: Een actieve benadering van de landenspreiding is cruciaal, om zo het rendementspotentieel te verhogen. De fundamentals van de eurozone, of de EU, zijn verre van homogeen. Er is ook geen tweedeling van kern en periferie. Beleggers moeten zich concentreren op de verschillen per land en zo de meeste aantrekkelijke risico-rendementsprofielen vaststellen. De volatiliteit tijdens de schuldencrisis heeft er volgens vermogensbeheerder Franklin Templeton toe geleid dat de opbrengsten op staatspapier niet meer verbonden zijn met de onderliggende kredietfundamentals. Dit biedt kansen, vooral omdat nieuwe perioden van volatiliteit waarschijnlijk lijken. Beleggers doen er goed aan om een grondige analyse te maken van de kredietfundamentals per land en in verhouding tot elkaar om zo de beste beleggingskansen te selecteren. Een andere kans ziet Zahn in tactische posities in bedrijfskrediet van hoge kwaliteit. Hij ziet vooral mogelijkheden in kwalitatief kortlopend bedrijfsschuldpapier, dat een aanvaardbaar risico-rendementsprofiel en een lagere gevoeligheid voor rentewijzigingen biedt. Met de crisis in de achteruitkijkspiegel kunnen bedrijven profiteren van robuuste balansen en lagere rentekosten. Bedrijfsobligaties met een korte looptijd kennen ook een lage correlatie met andere activaklassen en bieden spreidingsvoordelen voor een portefeuille. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.