Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen. 18 april 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Van Lanschot Kempen is binnen zijn modelportefeuille als een van de eerste vermogensbeheerders afgestapt van een overwogen-positie in Japanse aandelen. Fundamenteel ziet het er nog altijd goed uit in Japan. Er is groei en inflatie, waardoor de dynamiek in de bedrijfswinsten sterk is. Verder is het monetaire beleid nog steeds zeer ruim, ondanks een recente renteverhoging. Maar veel van die positieve drivers zijn al in de koersen verdisconteerd. Japan was goedkoop, maar is nu volgens Van Lanschot Kempen redelijk gewaardeerd. Vandaar dat het advies is verlaagd naar neutraal. Een van de grootste risicofactoren is als de trend bij de dollar-yenkoers draait. De dollar-yenkoers staat nu op 154. Dat is het laagste niveau sinds 1990. Neutraal op aandelen wereldwijd Neutraal is ook het advies voor aandelen in het algemeen. Er valt zeker wat te zeggen voor het beursoptimisme van de laatste maanden. Vooral de sterke Amerikaanse economie en de kans op een zachte landing of geen landing, geven de burger moed. Dat de koerswinsten breder gedragen worden dan in 2023 is ook gunstig. Toch geldt ook voor de VS en Europa dat veel van het goede nieuws in de prijzen is verwerkt. In de VS ziet het er qua bedrijfswinsten beter uit dan in Europa. Daar staat tegenover dat beleggers in de Eurozone meer mogen hopen op renteverlagingen dan in de VS. Voor de Eurozone gaat Van Lanschot Kempen uit van vier verlagingen in 2024. Risicomijdend In het algemeen kan de modelportefeuille van Van Lanschot Kempen als risicomijdend worden beschreven. Dat betekent een overwogen-positie in staatsobligaties. Bij de rente wordt uitgegaan van een langzaam dalende rente vanwege een zeer matige groei in Europa en een afnemend momentum in de VS. Bij staatsobligaties uit de Eurozone is Van Lanschot Kempen stap voor stap verschoven van onderwogen naar neutraal. Voor Amerikaanse staatsobligaties geldt een lichte overwogen-positie. Bedrijfsobligaties Bij risicomijdend past vaak ook een overwogen-positie in investment grade bedrijfsobligaties, maar dat geldt niet voor de modelportefeuille Van Lanschot Kempen. Integendeel, het advies is een onderwogen-positie. Dat heeft alles te maken met de lage spreads (risicopremie). “De risico-opslag ligt in de VS ruim 30 basispunten onder het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar, in de eurozone bijna 20 basispunten. De risico-opslag maakt momenteel, ten opzichte van de eigen historie, een klein deel uit van de rentevergoeding op bedrijfsobligaties. Dat maakt bedrijfsobligaties minder aantrekkelijk ten opzichte van staatsobligaties.” Onderwogen high yield Hetzelfde geldt min of meer voor high yield. Ook hier vindt Van Lanschot Kempen de rente-opslag te laag in verhouding tot het extra risico. Marktpartijen houden volgens de vermogensbeherder te weinig rekening met een groeivertraging in de VS en Eurozone, met alle gevolgen van dien voor de kredietwaardigheid van bedrijven. “Wij zien oplopende wanbetalingen als neerwaarts risico. We denken dat vooral bedrijven in deze categorie kwetsbaar zijn voor de gestegen rente. Bedrijven zijn vaak scherper gefinancierd met meer schuld, regelmatig ook deels met leningen met flexibele rentes, en looptijden van leningen zijn gemiddeld genomen korter.” Beursgenoteerd vastgoed Het advies voor grondstoffen en beursgenoteerd vastgoed is neutraal. Voor de vastgoedfondsen geldt dat de waarderingen relatief laag zijn ten opzichte van de rest van de beurs, maar niet ten opzichte van de renteniveaus. "Op korte termijn verwachten we onvoldoende rentedalingen en we maken ons nog te veel zorgen over de financiering van de vastgoedsector." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.