Van geldmarktfondsen naar langlopende obligaties Veel beleggers zijn door de economische en politieke onzekerheid gevluch in cash en geldmarktfondsen. De geschiedenis leert dat dit niet de beste keuze is als de rente (zoals nu) zijn hoogtepunt nadert. Langlopende obligaties met een hoge rating zijn dan volgens Capital Group dan een betere strategie. 6 september 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Hoge inflatie, geopolitieke spanningen en een hoge rente hebben mensen doen vluchten naar cash en geldmarktfondsen, weg van aandelen en obligaties. Dat klinkt logisch. Geldmarktfondsen leveren tegenwoordig immers een forse rente op zonder risico. Toch moeten beleggers volgens Capital Group niet te lang blijven hangen in hun lethargie, want op de lange termijn is “vechten beter dan vluchten”. Obligaties vormen een goed startpunt voor dat gevecht. Kantelpunt bereikt “Recessies zijn altijd positief voor obligaties. Er wordt op zulke momenten geprofiteerd van renteverlagingen door centrale banken en kunnen een krachtige defensieve hedge vormen binnen de portefeuille”, stelt investment director Haran Karunakaran van Capital Group. “2022 was een slecht jaar voor obligaties vanwege de stijgende rente. Beleggers waren duidelijk beter af in geldmarktfondsen. Maar nu de rentecycli overal ter wereld hun hoogtepunten naderen, hebben we een kantelpunt bereikt. De geschiedenis wijst uit dat dit momenten zijn om te investeren in vastrentende waarden.” "Nu de rentecycli overal ter wereld hun hoogtepunten naderen, hebben we een kantelpunt bereikt" Korte rente daalt sneller Een belangrijk punt dat Karunakaran wil maken, is dat de rente op geldmarktfondsen de neiging heeft snel te dalen, zodra de rentecyclus over zijn top is. “Tijdens de laatste vijf rentecycli zakte de rente op een 3-maandslening gemiddeld met 2,2 procentpunt in de 18 maanden na de laatste renteverhoging door de Fed.” Als dat nu gebeurt, zou dat een val betekenen van 5,4% naar 3,2%. De rente op obligaties met een hoge kredietwaardering en een lange looptijd daalt doorgaans veel langzamer. Het gevolg is dat het verschil in rente snel afneemt. Timing is wel/niet belangrijk Er wordt gezegd dat het proberen te timen van de markt een slecht idee is. Maar het moment van instappen doet er natuurlijk wel toe. Bij eerdere rentecycli zaten de grootste winsten voor obligaties in de eerste 10 maanden na het bereiken van de rentetop. Historisch gezien preseteerden investment grade obligaties cumulatief 16% beter dan geldmarktfondsen in de eerste 3 jaar na het bereiken van de rentetop. De helft van de extra opbrengsten werd gerealiseerd in de eerste 10 maanden. Uiteraard herhaalt de geschiedenis zich nooit exact. Het is ook onmogelijk om te weten wanneer de rentetop precies bereikt is. Volgens Capital Group is het echter beter om te vroeg in te stappen dan te laat. "Het is beter om te vroeg in te stappen dan te laat" Grootste risico Het grootste obligatierisico is volgens Karunakaran dat de situatie van 2022 zich herhaalt en dat de inflatie weer toeneemt in plaats van afneemt. In dat geval zijn geldmarktinstrumenten de uitgelezen veilige haven. Er zijn echter maar weinig analisten die dat voorspellen. "Historisch gezien zou dat ook bijzonder zijn, want de huidige rentecyclus duurt nu al langer dan gemiddeld." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.