Na elke landing komt een nieuwe start Harde landing? Zachte landing? Geen landing? Beleggers zouden graag willen weten wat het wordt. Diversificatie is een manier om de risico's te minimaliseren. Een andere, moeilijkere strategie, is de portefeuille voor te bereiden op de volgende start. 5 april 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een harde landing, zachte landing of helemaal geen landing? Het zijn termen die op financiële zenders de laatste maanden voortdurend te horen zijn, zonder dat je er veel wijzer van wordt. Expert A en expert B zijn het meestal oneens en centrale banken weten ook niet waar het heen gaat met al die landingen. Chief investment officer Phil Huber van vermogensadviseur Savant is gefascineerd. Tegelijkertijd vraagt hij zich in zijn blog Prepare for Landing af of hij als belegger iets kan met al die landingsscenario's. Eerst neemt hij nog even de begrippen door: Een harde landing staat voor een snel groeiende economie met hoge werkgelegenheid, bedrijfswinsten en inflatie die belandt in een recessie met stijgende werkloosheid lage winsten Bij een zachte landing zijn centrale banken in staat met renteverhogingen de economie dusdanig af te remmen dat de inflatie terug onder de 2% zakt zonder recessie Geen landing wil zeggen dat de economie doorkachelt met als prijs een aanhoudend hoge inflatie en de noodzaak voor centrale banken om de rente verder te verhogen Wat is voor wie gunstig? Het lastige voor beleggers, consumenten en werknemers is dat elk scenario voor ieder persoon andere gevolgen heeft. De een heeft veel last van inflatie, de ander kan er van profiteren. Zelfs een recessie kan positief uitwerken. Iemand met een veilige baan of pensioen kan zich tijdens een recessie bijvoorbeeld verheugen op lagere prijzen. Huber haalt oud-president Harry S. Truman aan die het zo formuleerde:“It’s a recession when your neighbor loses his job; it’s a depression when you lose your own.” Beleggingsimplicaties Apollo Global Management heeft recentelijk een kansberekening gemaakt voor de verschillende scenario’s. De grootste kans (40%) volgens deze vermogensbeheerder is geen landing. De overige twee scenario’s zitten op 30%, heel dicht bij elkaar dus, terwijl de gevolgen voor beleggers compleet anders zijn. Geen landing zorgt voor een verdere stijging van de rente, wat zowel voor aandelen- als obligatiebeleggers slecht nieuws is. Bij een harde landing daalt de rente en stijgen de obligatiekoersen, maar aandelen zullen terrein verliezen Bij een zachte landing beweegt de rente in zijwaartse richting en kunnen aandelen vermoedelijk stijgen. Diversificatie Elk scenario is mogelijk, maar vereist volstrekt andere modelportefeuilles. Alleen dit jaar is het sentiment al een paar keer gekiept. Eerst was er goede hoop op een zachte landing, maar toen kwam de bankencrisis en groeide de angst voor een recessie. De laatste week zien analisten het weer wat zonniger in, maar de zorgen over banken en met schulden overladen vastgoedfondsen blijven bestaan. De grote schommelingen in de renteverwachtingen geeft aan hoe onzeker beleggers tegenwoordig zijn. Een paar weken geleden waren de verwachtingen nog dat de Fed de rente tot ruim boven de 5% zou verhogen en hem daar geruime tijd zou laten. Nu wordt er vanuit gegaan dat de eerste renteverlagingen nog dit jaar komen. "De grote schommelingen in de renteverwachtingen geeft aan hoe onzeker beleggers tegenwoordig zijn" Het vertelt Huber dat landingsscenario’s leuk en aardig zijn, maar beleggers kunnen er weinig mee. Het enige logische advies is diversificatie, ofwel een portefeuille die onder elke omstandigheid redelijk rendeert. Stoel bij volgende start Maar nog belangrijker volgens Huber is om je horizon te verbreden. Het gaat niet om een enkele vlucht, maar om meerdere starts en landingen. Beleggers moeten ervoor zorgen dat ze altijd een stoel voor de volgende vlucht hebben. Op zijn Amerikaans: “Landings, airplane or otherwise, can be uncomfortable. But they are also temporary. The economy will eventually prepare for takeoff again. But you need a seat on the plane to eventually enjoy the view from 30,000 feet.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.