Smallcaps presteren beter in recessies Largecaps doen het beter in periodes van hoogconjunctuur. Maar in tijden van recessie en herstel zijn smallcaps de betere keus. Dat zegt fondsmanager Luke Biermann van Schroders. 17 februari 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Veel fondsbeheerders hebben de laatste maanden gewezen op de relatief lage waarderingen van smallcaps tegenover largecaps. Kleine beursgenoteerde bedrijven uit Europa en de VS zouden daarom aantrekkelijker zijn dan grote. Luke Biermann van Schroders zit ook op die lijn, maar hij komt tot die conclusie op een andere manier. Wat hij heeft onderzocht, is welke bedrijven het historisch gezien beter doen tijdens een recessie, kleine of grote. Wanneer defensief? Veel beleggers zullen waarschijnlijk denken, okay een misschien wereldwijde recessie in 2023, waar moet ik mijn vermogen dan parkeren? Dat zijn vast defensieve fondsen zoals Nestlé, Ahold, Unilever, Apple of Wal-Mart: grote bedrijven met stabiele inkomsten, die zelfs de zwaarste stormen makkelijk doorstaan. Dat is slechts de halve waarheid, zegt Biermann: de realiteit is dat largecaps het in de aanloop naar een recessie beter doen, maar als de recessie er eenmaal is dan nemen smallcaps het stokje over. 40 jaar Biermann is voor zijn onderzoek teruggegaan tot de jaren tachtig, een periode van 40 jaar met talloze recessies in de VS, Europa en Azië. Sommige waren regionaal van aard, andere wereldwijd, maar de patronen waren altijd gelijk. Gemiddeld leveren smallcaps in de periode van recessie en herstel een rendement op van 9,9%, tegenover slechts 4,9% voor largecaps. In de fase van expansie en groeivertraging doen largecaps het beter (8,5% tegenover 5,5%). Smallcaps vroegcyclisch Biermann geeft toe dat het een beetje tricky is om keerpunten in de economische cyclus van tevoren te voorspellen. Maar hij vertrouwt op de Schroders Global Wave (SGW) indicator, die de laatste jaren bewezen heeft redelijk betrouwbaar te zijn. Op basis daarvan is nu een goed moment om in smallcaps te stappen, omdat we dichtbij, of al in, een recessie zitten. Een mogelijke verklaring voor de positieve rendementen van smallcaps tijdens recessies is dat beleggers ze op weg daar naar toe massaal verkopen. Als de recessie er dan eenmaal is, is die bij smallcaps al voor een groot deel in de koersen verwerkt. Smallcaps lopen dus voor op largecaps. Een tweede verklaring is dat analisten bij smallcaps volatieler zijn in hun verwachtingen voor de bedrijfsresultaten. Als de recessie in aantocht is, worden de vooruitzichten meer naar beneden bijgesteld dan bij largecaps. Het omgekeerde gebeurt als het economisch herstel in zicht is. Outperformance Rest nog de vraag wie het over de hele cyclus gezien beter doen, small- of largecaps. Biermann zegt dat zijn analyse in overeenstemming is met eerdere studies die de eer geven aan kwaliteits-smallcaps. De kunst is natuurlijk wel een onderscheid te maken tussen smallcaps van goede en slechte kwaliteit. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.