Waar gaat het heen met euro-bonds? De ECB gaat massaal obligaties opkopen. Wat zijn volgens Schroders consequenties voor beleggers en waar liggen kansen? 25 februari 2015 09:00 • Door IEXProfs Redactie De ECB gaat zich als een actieve opkopende partij begeven op de markt voor staatsobligaties.Thomas Sartain, fondsbeheerder bij Schroders, zet op een rij wat dat voor consequenties kan hebben voor beleggers en waar de kansen liggen in een markt met extreem lage rendementen. Sartain vat zijn visie samen in een aantal kernpunten: De enorme omvang van Draghi’s opkoopprogramma en het open einde ervan verraste de markten. Schroders denkt dat dit meer impact heeft op verbetering van de inflatieverwachtingen dan de markten voorzien. De markten zijn te pessimistisch over de groeiverwachtingen voor de eurozone op de korte termijn. Macrocijfers lieten eraan voorafgaand al een verbetering zien en het opkoopprogramma geeft verdere stimulans. De ECB kan zorgen voor een verschuiving in de verhouding tussen vraag en aanbod in bepaalde sectoren van de obligatiemarkt. Sommige assets profiteren in het bijzonder van het beleid van de ECB. Ondanks de divergentie in het monetair beleid tussen US,UK en EU, blijven de prijsontwikkelingen op de obligatiemarkten nauw met elkaar verbonden. Over de praktische uitvoering van het opkoopprogramma bestaan nog veel onduidelijkheden. Onder meer hoe het opkopen vorm krijgt. Verloopt het via reverse auction, of direct op de secundaire markt? Hoe wordt omgegaan met de looptijden en hoe wil de ECB voorkomen dat er ontwrichting van de yield curve plaatsvindt? Sartain voorziet dat er dit jaar kansen liggen voor actieve beheerders. Met de ECB als grote koper in de markt denkt Schroders dat onder meer langlopend schuldpapier uit niet-kernlanden, inflation linked euro bonds en gedekte obligaties kunnen profiteren. Ook verwacht Schroders dat de spreads in Europa verder zullen verkrappen. Op de middellange termijn zullen de rentes weer oplopen maar blijven nog altijd onder hun historische gemiddelde. De rente in Europa zal langer laag blijven dan in sneller groeiende economieën, zoals de VS. Maar zodra beleggers een hogere vergoeding gaan eisen voor treasuries omdat de Fed de rente verhoogt, zal dat eenzelfde effect hebben op de rentevergoedingen in Europa. Griekenland blijft het grootste systeemrisico. Als het in Zuid-Europa uit de hand loopt kan zelfs een omvangrijk opkoopprogramma niet voorkomen dat beleggers een hogere risicopremie gaan eisen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.