Obligaties en aandelen beide duur De vooruitzichten voor beleggers zijn op de lange termijn niet al te best. Zowel aandelen als obligaties zijn duur. 10 juni 2013 11:00 • Door IEXProfs Redactie De vooruitzichten voor beleggers zijn op de lange termijn niet best. Zowel aandelen als obligaties zijn duur, schrijft de Financial Times. De komende tien jaar moeten beleggers genoegen nemen met lage rendementen, is de verwachting. Het grote probleem is namelijk dat zowel obligaties als aandelen momenteel duur zijn; een fenomeen dat niet vaak voorkomt. Switchen van aandelen naar obligaties of vice versa heeft daarom weinig zin. Dat plaatst langetermijnbeleggers, zoals pensioenfondsen, in een lastige spagaat.Een grafiek van Cliff Asness, oprichter van AQR Capital Management, illustreert deze impasse. Hierop is de verwachte rendementsontwikkeling voor de langere termijn (tien jaar) te zien, voor een portefeuille die bestaat uit 60% aandelen en 40% obligaties. De prognose is gebaseerd op een cyclisch aangepaste koers/winstverhouding in historisch perspectief. Periodes waarin aandelen relatief goedkoop waren (met een koers/winstverhouding tussen de 5,2 en 9,5) werden gevolgd door jaren met hoge rendementen (10,3%). Het omgekeerde gebeurde ook: in de tien jaar na de ICT-bubbel, waarin aandelen juist relatief duur waren, bedroeg het rendement slechts 0,5%. Op dit moment is de koers/winstverhoging historisch hoog: 23,6. PrognoseAls we deze lijn doortrekken, zou dit betekenen dat we ons de komende tien jaar moeten opmaken voor een jaarlijks rendement van ongeveer 0,9%. In de obligatiemarkt zijn de vooruitzichten niet veel beter: daar bedraagt het verwachte reële rendement op tienjarig Amerikaans staatspapier, na aftrek van inflatie, voor langere tijd op of rond de 0%.Voor langetermijnbeleggers is er dan ook weinig speelruimte over. Asness adviseert beleggers die een rendement van 5% nastreven om over hun koudwatervrees heen te stappen en te kiezen voor producten met een hefboom of derivaten. Ook short gaan is een optie.Op de korte termijn valt nog wel een ritje omhoog te maken. Maar de ontwikkelingen voor de korte termijn zijn lastiger te voorspellen. Vroeg of laat zal de Federal Reserve de geldkraan dichtdraaien, maar de grote vraag is wanneer. Die timing is bepalend voor de ontwikkelingen op de beurs: te laat de monetaire teugels aantrekken, verkleint de kans op een verkoopgolf. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.