Obligatiedip is tijdelijk

Beleggers hebben hun optimistische inflatieverwachtingen van eind vorig jaar wat moeten temperen. De rente op een Amerikaanse tienjarige staatslening is daardoor flink opgelopen van 3,86% op 29 december naar bijna 4,3% deze week.

Voor Dan Ivascyn, CIO van Pimco, is dat geen reden om ongerust te worden. Integendeel, de langetermijnvooruitzichten worden er alleen maar beter door, zegt hij in een interview. 

Fed voorzichtig

Ivascyn verwacht dat de inflatie dit jaar verder zal afnemen, maar ook weer niet extreem. In de VS zal de Federal Reserve daarom voorzichtig zijn met monetaire verruiming.

Dat doet echter niks af aan het feit dat obligaties met de huidige rentestanden een aantrekkelijk alternatief zijn voor aandelen en cash. Sterker, hij ziet de beste kansen voor obligatiebeleggers sinds decennia.

High yield

Een hoge rente voor langere tijd is op zich gunstig voor obligatiebeleggers, maar er kleven ook risico’s aan. Het kan immers bedrijven met hoge schulden in de problemen brengen.

Een sector waar Ivascyn voorzichtig mee is, is commercieel vastgoed. Die hebben hoge aflossingsverplichtingen én veel leningen met een variabele rente. Dat kan sommige bedrijven in de financiële problemen brengen.

Globaal gezien verwacht Ivascyn dat "higher rates for longer“ economieën zoals het Verenigd Koninkrijk, Canada, Australië en delen van Continentaal Europa flink onder druk kunnen zetten. Voor obligaties met een hoge credit rating is dat alleen maar gunstig. Ivascyn ziet ook kansen voor kwaliteitsobligaties uit opkomende markten. Met high yield adviseert hij beleggers selectief om te gaan.