DWS: prima rendementen in 2024 Aandelen kunnen volgend jaar een winst van 6% opleveren en alle obligatiesegmenten eindigen volgens het basisscenario in het groen. Dat zijn de hoofdpunten van de Outlook 2024 van DWS. Wat wordt er nog meer voorspeld? 23 november 2023 08:40 • Door Rob Stallinga Nou, macro-economisch wordt 2024 geen vetpot. Amerika vervalt in de eerste helft van 2024 in een milde recessie, waarna in de tweede helft weer aardige groei is. Europa weet een recessie weliswaar te vermijden maar groeit amper. DWS raamt de economische groei voor de VS in 2024 op 0,8% en voor de eurozone op 0,7%. Ook volgens DWS zijn centrale banken klaar met het verhogen van de rente. “De verhogingen van 450 basispunten in de eurozone en de meer dan 500 basispunten in de VS zijn voldoende om de inflatie en de economische groei af te remmen." In juni kunnen we de eerste renteverlagingen van de Fed en ECB meemaken. DWS waarschuwt wel voor de nodige politieke tumult in 2024 met verkiezingen in de VS, Taiwan, Rusland, India, Zuid-Korea en Oekraïne. Dit kan de markten flink opschudden met hogere risicopremies voor obligaties, dalende beurskoersen, meer volatiliteit en een vlucht van beleggers naar zogenoemde veilige havens. “Maar uit het verleden blijkt dat deze weerslag nooit van lange duur is en de impact is dus vrij beperkt.” Dat was de obligatiecorrectie Met een gemiddelde obligatiecorrectie van 18% hebben obligatiebeleggers een horrortijd achter de rug. Volgens DWS is het tijd om terug te keren in deze markt, want rentes tenderen naar beneden en dat is natuurlijk positief voor obligatiekoersen, vooral van het langer lopende papier. “We hebben een sterke voorkeur voor staats- en (kredietwaardige) bedrijfsobligaties met korte en middellange looptijden." Maar alle looptijden kunnen volgend jaar volgens DWS een positief rendement boeken. Met name van credits in euro's en bankobligaties heeft DWS hoge verwachtingen. Belangrijkste obligatierisico's? "Hardnekkig hoge inflatie, geen snelle renteverlaging en een enorm aanbod aan obligaties.” Een harde recessie zou het risicovolle deel van de obligatiemarkt hard raken, "maar daar gaan we niet vanuit." Desondanks houdt DWS obligatierisico's beperkt Wat te doen met de Magnificent Seven? De gigantische rally van de Amerikaanse Magnificent Seven is ook DWS niet ontgaan. "Beleggers kunnen er niet omheen. Voor 2024 rekenen we op een winstgroei van de Magnificent Seven van 20%." Ter vergelijk: DWS becijfert de gemiddelde winstgroei van de volwassen markten in 2024 op 8% en voor de opkomende markten op 11%. Door de recente prijsstijgingen zijn veel bedrijven niet langer in staat hun marges te verhogen met nieuwe prijsstijgingen. "Moeten centrale banken volgend jaar de rentes verlagen vanwege een recessie dan zullen beleggers de Magnificent Seven vasthouden. Gaat de rente echter omlaag omdat de inflatie voldoende is gedaald, dan kijken beleggers weer naar de rest van de markt." DWS ziet verder goede kansen voor aandelen uit Europa en Japan. Europese aandelen zijn goedkoop maar hebben wel een positieve trigger nodig om weer te schijnen. Japanse aandelen hebben nu het momentum mee en vormen een indirecte manier om met minder risico China-exposure te hebben. China is immers een belangrijke afzetmarkt van Japan, dat door de zwakke yen extra exportkracht heeft gewonnen. Over aandelen uit de opkomende markten is DWS minder positief. In veel landen gaat men naar de stembus. Dat kan beroering geven. "Bovendien heerst er in de markt steevast te veel optimisme over de winstverwachtingen in de opkomende landen. Daarom zijn we voorzichtig met risico’s nemen." DWS pessimistischer over winstgroei dan markt Dan hebben we nog de vele alterntieve beleggingen waar iets over moet worden gezegd. Wat betreft commercieel vastgoed zijn waarderingen gedaald volgens DWS naar een historisch dieptepunt. "We zitten nu in een stabilisatietrend. Naar wonen en distributie is nog altijd veel vraag en weinig aanbod. Maar ook in die segmenten is er weinig volume." Infrastructuur heeft dit jaar ondanks stijgende rentes redelijk goed gepresteerd met een rendement van tegen de 5%. "Vooral de Europese midmarket is aantrekkelijk voor beleggers." Het fijne aan de infrastructuurmarkt is dat er de komende jaren veel geld naartoe gaat. "Voor digitalisering en de energietransitie zijn enorme overheidsinvesteringen nodig." Harde klappen in de commerciële vastgoedmarkt Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.