DWS: prima rendementen in 2024 Aandelen kunnen volgend jaar een winst van 6% opleveren en alle obligatiesegmenten eindigen volgens het basisscenario in het groen. Dat zijn de hoofdpunten van de Outlook 2024 van DWS. Wat wordt er nog meer voorspeld? 23 november 2023 08:40 • Door Rob Stallinga Nou, macro-economisch wordt 2024 geen vetpot. Amerika vervalt in de eerste helft van 2024 in een milde recessie, waarna in de tweede helft weer aardige groei is. Europa weet een recessie weliswaar te vermijden maar groeit amper. DWS raamt de economische groei voor de VS in 2024 op 0,8% en voor de eurozone op 0,7%. Ook volgens DWS zijn centrale banken klaar met het verhogen van de rente. “De verhogingen van 450 basispunten in de eurozone en de meer dan 500 basispunten in de VS zijn voldoende om de inflatie en de economische groei af te remmen." In juni kunnen we de eerste renteverlagingen van de Fed en ECB meemaken. DWS waarschuwt wel voor de nodige politieke tumult in 2024 met verkiezingen in de VS, Taiwan, Rusland, India, Zuid-Korea en Oekraïne. Dit kan de markten flink opschudden met hogere risicopremies voor obligaties, dalende beurskoersen, meer volatiliteit en een vlucht van beleggers naar zogenoemde veilige havens. “Maar uit het verleden blijkt dat deze weerslag nooit van lange duur is en de impact is dus vrij beperkt.” Dat was de obligatiecorrectie Met een gemiddelde obligatiecorrectie van 18% hebben obligatiebeleggers een horrortijd achter de rug. Volgens DWS is het tijd om terug te keren in deze markt, want rentes tenderen naar beneden en dat is natuurlijk positief voor obligatiekoersen, vooral van het langer lopende papier. “We hebben een sterke voorkeur voor staats- en (kredietwaardige) bedrijfsobligaties met korte en middellange looptijden." Maar alle looptijden kunnen volgend jaar volgens DWS een positief rendement boeken. Met name van credits in euro's en bankobligaties heeft DWS hoge verwachtingen. Belangrijkste obligatierisico's? "Hardnekkig hoge inflatie, geen snelle renteverlaging en een enorm aanbod aan obligaties.” Een harde recessie zou het risicovolle deel van de obligatiemarkt hard raken, "maar daar gaan we niet vanuit." Desondanks houdt DWS obligatierisico's beperkt Wat te doen met de Magnificent Seven? De gigantische rally van de Amerikaanse Magnificent Seven is ook DWS niet ontgaan. "Beleggers kunnen er niet omheen. Voor 2024 rekenen we op een winstgroei van de Magnificent Seven van 20%." Ter vergelijk: DWS becijfert de gemiddelde winstgroei van de volwassen markten in 2024 op 8% en voor de opkomende markten op 11%. Door de recente prijsstijgingen zijn veel bedrijven niet langer in staat hun marges te verhogen met nieuwe prijsstijgingen. "Moeten centrale banken volgend jaar de rentes verlagen vanwege een recessie dan zullen beleggers de Magnificent Seven vasthouden. Gaat de rente echter omlaag omdat de inflatie voldoende is gedaald, dan kijken beleggers weer naar de rest van de markt." DWS ziet verder goede kansen voor aandelen uit Europa en Japan. Europese aandelen zijn goedkoop maar hebben wel een positieve trigger nodig om weer te schijnen. Japanse aandelen hebben nu het momentum mee en vormen een indirecte manier om met minder risico China-exposure te hebben. China is immers een belangrijke afzetmarkt van Japan, dat door de zwakke yen extra exportkracht heeft gewonnen. Over aandelen uit de opkomende markten is DWS minder positief. In veel landen gaat men naar de stembus. Dat kan beroering geven. "Bovendien heerst er in de markt steevast te veel optimisme over de winstverwachtingen in de opkomende landen. Daarom zijn we voorzichtig met risico’s nemen." DWS pessimistischer over winstgroei dan markt Dan hebben we nog de vele alterntieve beleggingen waar iets over moet worden gezegd. Wat betreft commercieel vastgoed zijn waarderingen gedaald volgens DWS naar een historisch dieptepunt. "We zitten nu in een stabilisatietrend. Naar wonen en distributie is nog altijd veel vraag en weinig aanbod. Maar ook in die segmenten is er weinig volume." Infrastructuur heeft dit jaar ondanks stijgende rentes redelijk goed gepresteerd met een rendement van tegen de 5%. "Vooral de Europese midmarket is aantrekkelijk voor beleggers." Het fijne aan de infrastructuurmarkt is dat er de komende jaren veel geld naartoe gaat. "Voor digitalisering en de energietransitie zijn enorme overheidsinvesteringen nodig." Harde klappen in de commerciële vastgoedmarkt Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.