Hoge kapitaalmarktrente raakt volgend jaar economie én beleggers Een eindejaarsrally is goed mogelijk, maar Optimix is aanmerkelijk minder optimistisch over 2024. Dat pessimistische sentiment is gebaseerd op de verwachting dat de fors hogere kapitaalmarktrente zijn negatieve effect nog wel zal hebben op economieën. 15 november 2023 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs Her en der ziet Optimix al iets mindere macro-economische cijfers. De Duitse industrie draait verre van op volle toeren en de Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont tekenen van afkoeling. De hogere rente lijkt interessant voor de obligatiemarkt, maar Optimix blijft voorzichtig met de langere looptijden, omdat er op de achtergrond ook het gevaar dreigt van hernieuwde inflatoire druk. Niet alleen de hogere enegieprijzen, maar ook de dreiging van een loongolf speelt hierin mee. Rentepauze In oktober daalde de inflatie in de eurozone meer dan verwacht. De inflatiecijfers zijn nog altijd hoger dan het streven van 2% inflatie, maar voor de ECB was de dalende inflatietrend van de laatste maanden en de licht tegenvallende economische groeicijfers, voldoende om de rente in oktober niet te verhogen. Een week later nam de Federal Reserve eenzelfde rentebesluit. Toekomstige renteverhogingen werden echter niet uitgesloten. De vermogensbeheerders van Optimix verwachten dat de rentemarkt de komende tijd beweeglijk blijft en zullen bij uitschieters naar boven hun beleggingen in vastrentende waarden stapsgewijs uitbreiden ten koste van hun beleggingen in aandelen. Renterem In de afbeelding hieronder is de opwaartse rentetrend vanaf 2022 te zien. Ook in 2023 heeft de stijging doorgezet. De kapitaalmarktrente is de rente waar het in de economie om draait. Centrale banken bepalen de korte geldmarktrente, maar overheden, ondernemingen en consumenten lenen geld tegen de lange kapitaalmarkrente. Deze rentestijging zal doorwerken in de economie. Overheden hebben grote begrotingstekorten, waardoor hun rentelasten stijgen. Bij gezond overheidsbeleid dient er bezuinigd te worden met minder overheidsstimuli tot gevolg of de belastingen gaan omhoog. Ondernemingen (her)financieren zich tegen een hogere rente, waardoor hun winstmarge afneemt. Consumenten kopen auto’s en huizen tegen een hogere rente, waardoor de financieringsruimte afneemt. Her en der ziet Optimix al iets mindere macro-economische cijfers doorsijpelen. De Duitse industrie draait verre van op volle toeren en de Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont tekenen van afkoeling. Eindejaarsrally wel mogelijk, maar ... Technisch ziet Optimix ruimte voor een eindejaarsrally op de aandelenmarkten, maar met bovenstaande in het achterhoofd kijken de vermogensbeheerders van Optimix iets behoudender naar volgend jaar. De opgelopen rente maakt obligatiebeleggingen voor hen interessanter. Toch blijven zij voorzichtig met de langere looptijden, omdat zij rekening houden met hernieuwde inflatoire druk. Deze kan uit de hoek van energieprijzen komen, maar zeker ook uit de loonhoek. "Optimix houdt rekening met hernieuwde inflatoire druk" De loondruk blijft voorlopig aanwezig; de gemiddelde loonstijging in de Verenigde Staten en de eurozone bedraagt respectievelijk 4,5% en 4,3% en lijkt niet snel af te nemen. Het akkoord tussen de Amerikaanse vakbond voor werknemers in de auto-industrie en de grote autobouwers is daar een anekdotische getuige van. De werknemers van General Motors, Ford en Stellantis krijgen er 25% loon bij in de komende vier jaar! Deze ontwikkelingen zouden centrale banken uit hun pauzestand kunnen halen, waardoor de rente verder oploopt. Optimix verwacht dat de rentemarkt voorlopig volatiel blijft en zal bij forse bewegingen naar boven zijn beleggingen in obligaties uitbreiden ten koste van aandelen. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.