Defensieve sectoren in de aanval Defensieve sectoren schuiven op naar het leading quadrant van mijn Relative Rotation Graphs. Chemie blijft ook sterk. 1 juni 2011 12:00 • Door Juus de Kempenaer Hoe is de rotatie van de verschillende sectoren verlopen? In Sterkste sectoren: chemie & vastgoed heb ik de Relative Rotation Graphs (RRG) geïntroduceerd. Tijd voor een update van de sectoren en om meteen maar de vraag te beantwoorden: hoe zit het met de rotatie van de aandelen uit de AEX? In onderstaande RRG is te zien dat de sectoren Chemie en Vastgoed zich nog steeds in het leading quadrant bevinden en op basis van de RS-ratio (relatieve sterkte) de sterkste sectoren zijn. Ondanks de sterke outperformance van Real Estate in de afgelopen vijf weken (+3,4%) is het momentum van de relatieve sterkte wel aan het afnemen, wat een waarschuwing kan zijn dat de outperformance ten einde aan het lopen is. Even goed in de gaten houden de komende weken. De chemiesector beweegt zich steeds dieper in het leading quadrant en een verdere outperformance mag verwacht worden. De sterkste outperformance van de afgelopen weken is te vinden bij de drie sectoren die vijf weken geleden nog in het improving quadrant zaten maar inmiddels ruimschoots het leading quadrant zijn binnengedrongen. Dit komt ook naar voren in de (out)performance van deze sectoren: Food & Beverage: +3,0% Health Care: +7,3% Personal Household Goods: +3,6% In het lagging quadrant zijn Basic Resources en Banks nog steeds de zwakste sectoren (-3,4% en -2,5%). De sectoren Auto’s en Travel & Leisure zijn inmiddels uit het lagging quadrant gekomen en zijn nu improving. Klik op de grafiek voor een grote versie Minder interessant Eén van de kenmerken met betrekking tot de interpretatie van RRGs is dat het gebied rondom de benchmark (100,100) het minst interessant is voor wat betreft outperformance. De elementen uit het universum die zich dicht bij het centrum van de RRG bevinden bewegen min of meer in lijn met de benchmark en zullen naar verwachting geen sterke out- dan wel underperformance laten zien.Derhalve zijn ze dus minder interessant om posities in in te nemen. Auto’s liggen nu zo dicht bij de benchmark dat een performance in lijn met de Stoxx-index (benchmark) verwacht mag worden. Travel & Leisure begint nu duidelijk te verbeteren.In het weakening quadrant liggen Technology en Insurance nog steeds op koers voor een verdere verzwakking richting het lagging quadrant. De (under)performance van respectievelijk -2,6% en -2,2% bevestigd dat. De sector Financial Services lijkt zich aan een verdere verzwakking te kunnen onttrekken en heeft de laatste weken wat momentum gekregen en ligt nu, net als Auto’s, in lijn met de Stoxx. RRG van AEX De RRG van de AEX-aandelen staan in de onderstaande grafiek. Ik heb de minder interessante aandelen weggelaten om de grafiek wat leesbaarder te maken. Klik op de grafiek voor een grote versie In het weakening quadrant liggen een aantal aandelen, in de gele arcering, die (hard) op weg zijn richting het lagging quadrant. Voor Fugro, Boskalis en Aegon lijkt het slechts een kwestie van tijd voordat ze het lagging quadrant binnengaan. Uitgaande van een normale verdere rotatie ligt een underperformance ten opzichte van de AEX-index voor de hand. ING en SBM Offshore liggen nog steeds op relatief hoge RS-ratio niveaus waardoor nog steeds een rotatie terug naar het leading quadrant kan plaatsvinden zonder dat niveaus onder de 100 op de RS-ratio as bereikt worden, nog wel even voorzichtig zijn met onderwegingen. In het lagging quadrant is het vrij duidelijk dat voor Philips, ASML, Arcelor, KPN en Randstad voorlopig een verdere underperformance verwacht mag worden. Deze aandelen bewegen zich vooralsnog allemaal richting lagere niveaus op de RS-Ratio as. Interessanter is het groepje Ahold, Corio en Reed Elsevier. Ahold en Corio zijn net het leading quadrant binnengedrongen terwijl het voor Reed Elsevier slechts een kwestie van tijd lijkt voordat dat gaat gebeuren. Op basis van een voortzetting van de huidige rotatie mag een outperformance verwacht worden in de komende weken. Air France – KLM is nog wat verder verwijderd van een overgang naar het leading quadrant, maar kan gezien het hoge momentum toch als interessant beschouwd worden. Het is nog wat vroeg maar als het huidige momentum omgezet kan worden in hogere niveaus op de RS-Ratio as dan ligt een outperformance voor de hand voor Air France – KLM. In het leading quadrant is het ook vrij duidelijk dat een verdere outperformance verwacht mag worden voor Heineken, Unibail-Rodamco, Akzo Nobel en DSM. Deze aandelen bewegen zich nog steeds allemaal richting hogere niveaus op de RS-Ratio as zonder noemenswaardig verlies van momentum. Juus de Kempenaer is werkzaam bij Taler Asset management Ltd. (TAM) en mede eigenaar van RRG Ltd. Met een achtergrond als technisch analist houdt hij zich vooral bezig met research op het gebied van asset allocatie. Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.