Verhoog de rente! Te weinig inflatie? Verhoog de rente! Dat is het eigenzinnige advies van portfoliomanager Torgeir Høien van Skagen Tellus. 20 februari 2017 10:00 • Door IEXProfs Redactie Waarom blijft de inflatie zo laag, ondanks dat de beleidsrente al sinds 2009 ultra-laag staat? In zijn paper Prices and Policies legt portfoliomanager Torgeir Høien (zie foto) van Skagen Tellus een nieuwe inflatietheorie uit. Hij beargumenteert dat centrale banken de rente juist moeten verhogen om de inflatie naar een hoger niveau te tillen. De wereldeconomie is al een jaar in een hogere versnelling. De grote politieke schokken van 2016 - de uitkomst van het Britse EU-referendum en de verkiezing van Trump tot president van de VS - hebben geen negatieve invloed gehad op de wereldwijde economische groei. In de ontwikkelde economieën is de nominale lange rente opgelopen sinds de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Dit is volgens Høien vooral te danken aan een hogere inflatieverwachting. Høien: "De heersende overtuiging is dat een hogere economische groei zal leiden tot een hogere inflatie door toenemende loonstijging dankzij afnemende werkloosheid. Maar het bewijs voor deze stelling ontbreekt. In de VS is het werkeloosheidspercentage gedaald van 10% tot onder de 5% sinds 2009, maar de kerninflatie blijft nog altijd onder de 2%. In Japan is het niet anders. Het werkeloosheidspercentage is daar gedaald van 6% naar 3%, maar de inflatie blijft rond de nul procent hangen." Centrale banken doen het verkeerd Høien is van mening dat de centrale bankiers het ‘verkeerde teken’ op de beleidsrente hanteren. Om de inflatie naar de doelstelling van 2% te tillen moeten centrale banken de beleidsrente niet verlagen, maar juist verhogen! De directe impact van een hogere beleidsrente is waarschijnlijk een beetje lagere inflatie. Maar op de middellange en lange termijn leidt een hogere beleidsrente volgens Høien tot een hogere inflatie. Høien: "De Fed is begonnen met het verhogen van de beleidsrente, maar de rente staat pas op 0,75%. Hoewel de rente in de juiste richting beweegt, is het misschien te weinig om de kerninflatie naar de doelstelling van 2% te krijgen. Andere centrale banken wereldwijd lijken voorlopig nog hun beleidsrente rond de 0% te willen houden." Het fenomeen exflatie ofwel economische groei zonder oplopende inflatie, zal volgens Høien niet van het ene op het andere moment verdwijnen. De inflatieverwachtingen kunnen zo ver teruglopen, dat zelfs met een hogere reële lange rente, de nominale lange rente daalt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08:00 Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.