Het is koorddansen voor Yellen Hoe groot is de kans de Fed een beleidsfout maakt, of juist de markt verrast? William de Vijlder analyseert de risico's. 16 maart 2016 09:15 • Door IEXProfs Redactie Nu de Fed haar monetaire beleid wil normaliseren, nemen de zorgen in de markt toe, schrijft William de Vijlder, hoofdeconoom van BNP Paribas. Hoe groot is de kans de Fed een beleidsfout maakt, of juist de markt verrast? Of kan de markt verstoord raken door het beleid van de Fed? De Vijlder herinnert beleggers eraan, dat in een periode van verruiming de marktrisico’s verkleind worden, terwijl een periode van verkrapping deze risico’s weer naar de voorgrond haalt en een structureel hogere volatiliteit veroorzaakt. De Fed staat volgens De Vijlder voor een grote uitdaging. Als er een beleidsfout wordt gemaakt, kan de markt volledig ontwricht raken, met op grote schaal herschikkingen in de beleggingsportefeuilles tot gevolg. Mogelijk slaan dan de problemen over naar de rest van de wereld en dat kan dan weer een negatieve weerslag hebben op de Amerikaanse economie. Te vroeg, of te laat? Een premature verkrapping veroorzaakt een groeivertraging, die dan moeilijk te keren valt, aangezien de rente nog altijd dichtbij de nulgrens noteert. Een nieuwe ronde van kwantitatieve verruiming zal ook veel minder effectief zijn dan in het verleden. Aan de andere kant kan een te late verkrapping kan een verkoopgolf in de obligatiemarkten veroorzaken als de rente stijgt, wat de aandelenmarkten mee omlaag zal trekken. Ook dat kan negatief uitpakken voor de groei. Een bijkomende reden, waarom de uitdagingen voor de Fed zo groot zijn, is omdat het onconventionele beleid van de afgelopen jaren beleggers hogerop de risicoladder heeft gedwongen in hun zoektocht naar rendement. Een hogere rente kan meer risico-aversie veroorzaken, en de herschikking in de portefeuilles heeft uiteindelijk ook impact op de reële economie. De neveneffecten in de rest van de wereld kunnen de Amerikaanse economie raken via de internationale handel en de dollar. Woorden wegen Zorgvuldige communicatie van de kant van de Fed is van het grootste belang. De Vijlder wijst erop dat forward guidance van de Fed een grotere impact op de rentecurve heeft dan commentaar op de economische omstandigheden. De impact van de communicatie rond een rentebesluit op aandelen is drie tot vier keer zo groot dan bij commentaar op economische data. De centrale bank heeft grote invloed op de marktverwachtingen en kan op die wijze onzekerheid en risico-aversie beperken. Er zit ook een risico aan, omdat de markt extra gevoelig is voor onverwachte beleidswijzigingen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.