Amerikaanse tienjaars verkeert op abnormaal hoge niveaus Sinds eind 19e eeuw kwam de Amerikaanse lange rente zelden boven de 5% uit. De enige uitzondering was 1970-2000, maar toen waren de inflatie en economische groei veel hoger dan nu. Invesco is daarom positief over langlopende Amerikaanse schuld. 27 oktober 2023 09:00 • Door IEXProfs Redactie Het is de hamvraag voor veel beleggers. Wanneer komt er een eind aan de voor obligatiehouders zo pijnlijke stijging van de rente? Vooral de rente op Amerikaanse staatsobligaties weet van geen ophouden. Drie jaar geleden was de rente op een tienjarige Treasury nog 0,5%, een half jaar geleden was het 3,3% en nu staan we iets onder de 5%. Maandag was de 5%-grens even gepasseerd om vervolgens een draai omlaag te maken. Kan het misschien zelfs 6 of 7% worden? “Alles kan”, schrijft de Amerikaanse vermogensbeheerder Invesco in een marktupdate. “Maar logisch is het niet." Rente sinds 1870 zelden boven 5% Invesco wijst op de geschiedenis. De rente op een tienjarige Treasury heeft zich sinds het einde van de negentiende eeuw meestal bewogen in de buurt van de 4% en zelden boven 5%. De enige uitzondering van formaat was de periode 1970-2000, maar toen was er een exceptioneel hoge inflatie en economische groei over een langere periode. 1970-2000 De inflatie lag bijvoorbeeld bijna de hele jaren 70 ver boven de 6%. In de huidige cyclus is er ook sprake van hoge inflatie, maar die is nog lang niet vergelijkbaar met toen en van hoge economische groei is er ditmaal al helemaal geen sprake. Eind jaren 60 en begin jaren 70 groeide de Amerikaanse economie in reële termen tussen de 4,2% en 4,7% per jaar. Daarna werd het minder met gemiddeld ongeveer 3% tot het jaar 2000. Maar dat is nog altijd meer dan wat de laatste jaren gebruikelijk was in de VS (ongeveer 2% sinds de kredietcrisis). Long duration Invesco sluit niet uit dat de rente nog verder doorschiet naar boven, maar als de trend bij de inflatie en groei aanhouden - beide zakken - dan kan dat nooit lang duren. Ondanks de slechte resultaten van de laatste jaren luidt het advies daarom te investeren in obligaties met lange looptijden, want daar kan zowel een goede renteboterham mee worden verdiend, als worden geprofiteerd van koerswinsten zodra de rente daalt. Advies Dat advies verandert alleen als er fundamentele redenen voor zijn. Dat kan bijvoorbeeld zijn als de inflatie langere tijd boven de 4-5% uitkomt, als de groei omhoog schiet door AI, of de energietransitie ertoe leidt dat er minder wordt gespaard en meer geïnvesteerd. Dat alles is nu nog niet het geval. Wat verder belangrijk is om op te merken, zegt Invesco, is dat de Federal Reserve niet meer zo’n grote stempel drukt op de markt. De Fed heeft sinds medio 2022 de hoeveelheid Treasuries op de balans verlaagd met 14%. De marktinvloed is daardoor gekrompen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.