Amerikaanse consument is goed voorbereid op een recessie

De recessieangst steekt de laatste weken weer de kop op. De gestegen rente en het besef dat de rente waarschijnlijk nog lange tijd hoog zal blijven, zorgen voor negatieve vibes onder huishoudens, bedrijven en beleggers.

Beleggingsspecialist Ben Carlson probeert de gemoederen te bedaren in zijn blog Hoe goed zijn consumenten voorbereid op een recessie?

Het korte antwoord op die vraag is "erg goed", wat voor de economie van immens belang is, argumenteert Carlson. De consument is in de VS namelijk verantwoordelijk voor ongeveer 70% van het nationale inkomen (bbp).

Minder excess savings

Carlson denkt dat consumenten er beter voor staan dan vaak wordt beweerd. Analisten die vrezen voor dalende uitgaven wijzen vaak op factoren als de hoge inflatie, kredietkaartschulden, hypotheekrente, onbetaalbare huizen en dalende spaarrekeningen. De coronasteun is er bovendien zo langzamerhand doorheen gejaagd. Het gevolg is een dalend spaarvermogen.

Inderdaad wijzen de cijfers uit dat de zogenoemde excess savings scherp zijn gedaald sinds vorig jaar. Maar hier komt de eerste kalmerende opmerking van Carlson. Het gaat hier om excess savings. Dat zijn spaargelden bóvenop wat er normaal gesproken wordt gespaard. Dat is iets anders dan ontsparing.

Stapels geld op de bank

Ten tweede zijn de buffers van huishoudens enorm. Amerikanen hebben ongeveer 4 biljoen dollar aan cash op hun bankrekeningen staan. Dat is vier keer zoveel dan voor corona.

"Amerikanen hebben ongeveer 4 biljoen dollar aan cash op hun bankrekeningen staan"

De zogenoemde geldmarktfondsen, die zich richten op kortlopende leningen, laten hetzelfde beeld zien. Met bijna 6 biljoen dollar bezitten Amerikanen veel meer van dit soort fondsen dan voor corona.

Netto woningvermogen

En dan is er nog het vermogen dat verborgen zit in huizen. Het bureau Zillow heeft onlangs berekend dat het woningvermogen van de Amerikanen sinds het begin van corona met 49% gestegen is tot 52 biljoen dollar. 

Carlson: “Okay, het is waar dat hogere huizenprijzen en hogere hypotheekrentes het voor woningzoekenden vrijwel onbetaalbaar hebben gemaakt om een huis te kopen, maar twee derde van de Amerikanen is al eigenaar van een huis. Huiseigenaren hebben daardoor nooit eerder zo’n grote ingebouwde reserve gehad als nu.”

Carlson verwacht dat huizenbezitters de komende jaren massaal hun eigen vermogen zullen aanspreken, hogere rentetarieven of niet. “Denk je echt dat mensen minder gaan uitgeven als ze een gigantische spaarpot hebben die ze in noodgeval open kunnen breken?”

Vermogen armste 50% omhoog gevlogen

Het volgende fabeltje waar Carlson mee afrekent, is dat het alleen de rijken zijn die goed bij kas zitten. Hij laat een grafiek zien met het netto vermogen van de rijkste 1% Amerikanen, de 10% daaronder, het vermogen van de middengroep (50-90%) en de onderste 50%.

Wat blijkt is dat de onderste 50% er sinds 2019 relatief gezien het meest op vooruit zijn gegaan (+73%), tegenover een gemiddelde van +33%, wat ook niet verkeerd is.

Lonen stijgen sneller dan prijzen

Maar hoe zit het dan met de inflatie? Meer vermogen zegt niet zo veel als alles veel duurder wordt en de koopkracht daalt.

Ook hier weerspreekt Carlson. 2022 was inderdaad een rot jaar voor werkenden omdat de inflatie hoger was dan de loonstijgingen. Maar als er naar de hele periode sinds het begin van corona tot nu toe wordt gekeken dan waren de loonstijgingen groter dan de prijsstijgingen. Werkende zijn er met andere woorden op vooruitgegaan qua koopkracht.

Al met al maakt dat de Amerikaanse consument behoorlijk resistent tegen recessies.