Stijgende rentekosten gaan bedrijven nog pijn doen Allianz verwacht dat bedrijven de hogere rentelasten pas eind 2023 in volle hevigheid zullen voelen. De grootste problemen zijn te verwachten in de sectoren transport, bouw, horeca, grondstoffen, auto-industrie en detailhandel. 15 juni 2023 11:00 • Door IEXProfs Redactie De inflatie in de VS is gedaald tot 4%. In Spanje is het nog maar 3,2%. Nederland, Frankrijk en Duitsland zitten hoger, maar ook hier is de trend omlaag. Zijn we op weg terug naar de doelstelling van 2% en kan de rente dan zakken? Allianz Research vindt het te vroeg om te juichen. De dalende inflatie hangt vooral samen met lage energiekosten. De kerninflatie en de prijzen in de dienstverlening bewegen nog te veel omhoog. Allianz spreekt bij de dalende inflatietrend in de Eurozone van "babystapjes". Renteverlagingen lijken daarom nog ver weg, met alle gevolgen van dien voor bedrijven met hoge schulden. In het rapport Sector vulnerability to rising financing costs schrijft Allianz dat de pijn het grootst zal zijn in vijf sectoren: transport, bouw, horeca, grondstoffen en auto’s. Verder is ook de detailhandel een zorgenkind. Bedrijven in de IT-sector, elektronica, healthcare en huishoudelijke apparaten bevinden zich aan de andere kant van het spectrum. Vastgoedleningen De vastgoedsector heeft volgens Allianz het grootste probleem. De pijn zal vermoedelijk gaandeweg 2023 groter worden omdat steeds meer bedrijven gedwongen worden oude leningen te vervangen door nieuwe. "De vastgoedsector heeft volgens Allianz het grootste probleem" Europese bedrijven zijn wat dat betreft gevoeliger dan Amerikaanse omdat hun leningen veelal korte looptijden hebben. In Europa heeft 44% van de vastgoedleningen een looptijd van minder dan 12 maanden. In de VS is dat 29%. Dat met de kortere looptijden in Europa geldt ook als alle sectoren worden opgeteld. Amerikaanse bedrijven hebben daarentegen meer schulden. De gemiddelde verhouding tussen schuld en nettowinst ligt bij Amerikaanse bedrijven rond de 3,8x en in de Eurozone bij 3,3x. Lage marges in retail Het probleem voor de detailhandel is dat ze naast stijgende rentelasten te maken hebben met hoge inkoop- en arbeidskosten, terwijl tegelijkertijd een prijzenoorlog dreigt te zorgen voor lagere inkomsten. Dat is gunstig voor de consument, maar slecht voor de winstgevendheid van bedrijven, en de winstmarges in de detailhandel zijn al niet groot. Liquiditeit De hoge rente leidt automatisch tot minder liquiditeit in het systeem. Dat geldt zeker als centrale banken een tandje bijzetten bij de quantitative tightening. Allianz denkt dat bedrijven uit Italië, Spanje, België, Frankrijk en Nederland het gevoeligst zijn voor schaarse liquiditeit. Allianz baseert dat op hun operationele cashflow en solvabiliteit. Beleggers moeten bovendien rekening houden met grotere schommellingen in de koersen van staatsobligaties uit Zuid-Europa. Dat is het logische gevolg van minder interventies door de ECB. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.