Stijgende rentekosten gaan bedrijven nog pijn doen Allianz verwacht dat bedrijven de hogere rentelasten pas eind 2023 in volle hevigheid zullen voelen. De grootste problemen zijn te verwachten in de sectoren transport, bouw, horeca, grondstoffen, auto-industrie en detailhandel. 15 juni 2023 11:00 • Door IEXProfs Redactie De inflatie in de VS is gedaald tot 4%. In Spanje is het nog maar 3,2%. Nederland, Frankrijk en Duitsland zitten hoger, maar ook hier is de trend omlaag. Zijn we op weg terug naar de doelstelling van 2% en kan de rente dan zakken? Allianz Research vindt het te vroeg om te juichen. De dalende inflatie hangt vooral samen met lage energiekosten. De kerninflatie en de prijzen in de dienstverlening bewegen nog te veel omhoog. Allianz spreekt bij de dalende inflatietrend in de Eurozone van "babystapjes". Renteverlagingen lijken daarom nog ver weg, met alle gevolgen van dien voor bedrijven met hoge schulden. In het rapport Sector vulnerability to rising financing costs schrijft Allianz dat de pijn het grootst zal zijn in vijf sectoren: transport, bouw, horeca, grondstoffen en auto’s. Verder is ook de detailhandel een zorgenkind. Bedrijven in de IT-sector, elektronica, healthcare en huishoudelijke apparaten bevinden zich aan de andere kant van het spectrum. Vastgoedleningen De vastgoedsector heeft volgens Allianz het grootste probleem. De pijn zal vermoedelijk gaandeweg 2023 groter worden omdat steeds meer bedrijven gedwongen worden oude leningen te vervangen door nieuwe. "De vastgoedsector heeft volgens Allianz het grootste probleem" Europese bedrijven zijn wat dat betreft gevoeliger dan Amerikaanse omdat hun leningen veelal korte looptijden hebben. In Europa heeft 44% van de vastgoedleningen een looptijd van minder dan 12 maanden. In de VS is dat 29%. Dat met de kortere looptijden in Europa geldt ook als alle sectoren worden opgeteld. Amerikaanse bedrijven hebben daarentegen meer schulden. De gemiddelde verhouding tussen schuld en nettowinst ligt bij Amerikaanse bedrijven rond de 3,8x en in de Eurozone bij 3,3x. Lage marges in retail Het probleem voor de detailhandel is dat ze naast stijgende rentelasten te maken hebben met hoge inkoop- en arbeidskosten, terwijl tegelijkertijd een prijzenoorlog dreigt te zorgen voor lagere inkomsten. Dat is gunstig voor de consument, maar slecht voor de winstgevendheid van bedrijven, en de winstmarges in de detailhandel zijn al niet groot. Liquiditeit De hoge rente leidt automatisch tot minder liquiditeit in het systeem. Dat geldt zeker als centrale banken een tandje bijzetten bij de quantitative tightening. Allianz denkt dat bedrijven uit Italië, Spanje, België, Frankrijk en Nederland het gevoeligst zijn voor schaarse liquiditeit. Allianz baseert dat op hun operationele cashflow en solvabiliteit. Beleggers moeten bovendien rekening houden met grotere schommellingen in de koersen van staatsobligaties uit Zuid-Europa. Dat is het logische gevolg van minder interventies door de ECB. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.