Economische zorgen naar hoogtepunt Institutionele beleggers zijn nog nooit zo pessimistisch geweest over de wereldeconomie. Toch blijven ze overwogen in aandelen, blijkt uit een enquête van Bank of America Merrill Lynch. 18 april 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie Institutionele beleggers zijn lange tijd niet zo negatief geweest over de economie. De zorgen over een mogelijke stagflatie zijn gestegen tot het hoogste niveau sinds de kredietcrisis van 2008. Het aantal professionele beleggers dat de komende twaalf maanden een afnemende groei van de wereldeconomie verwacht, is zelfs gestegen tot een recordniveau van 71%. Dat blijkt uit de maandelijkse enquête van Bank of America Merrill Lynch onder fondsmanagers met een gezamenlijk beheerd vermogen van ongeveer 833 miljard dollar. De enquête wordt gehouden sinds begin jaren ’90 van de vorige eeuw. Vier zorgen Beleggers hebben vier grote zorgen. De grootste is een wereldwijde recessie. Daarna komen respectievelijk een (te) agressieve renteverhoging door de Amerikaanse Fed, de hoge inflatie en de oorlog in Oekraïne. Twee derde van de fondsmanagers verwacht inmiddels een periode van stagflatie. Dat hoeft niet noodzakelijkerwijs een recessie te betekenen. Het betekent een groei beneden het trendniveau en een inflatie boven trend. "Twee derde van de fondsmanagers verwacht een periode van stagflatie" Europa De meeste fondsmanagers gaan er overigens wel vanuit dat de inflatie flink af zal nemen van het huidige hoge niveau van 8,5% in de VS en 7,5% in de eurozone, maar daar zijn in de VS wel zeven renteverhogingen voor nodig. Voor Europa worden minder renteverhogingen verwacht - gemiddeld gaan economen uit van ongeveer 60 basispunten in 2022 - maar dat zorgt niet voor meer optimisme over de groei. Integendeel, 81% de beleggers rekent op een wegzakkende groei in de EU. In maart was dat nog 61%. Aandelen Opvallend is dat ondanks al dit pessimisme de allocatie naar aandelen hoog blijft. Er is een kleine meerderheid van netto 6% die een overweight-positie heeft in aandelen. Dat was in maart 4%. Beleggers zijn het meest positief over Amerikaanse aandelen en het minst over Europa. Binnen Europa is het Verenigd Koninkrijk favoriet. Duitsland en Italië bungelen onderaan. "Beleggers zijn het meest positief over Amerikaanse aandelen" Grondstoffen en healthcare Bij de sectoren zijn grondstoffen de absolute favoriet. Netto 38% zit overweight in grondstoffen. Dat is nog nooit voorgekomen. Bank of America noemt het daarom een 'crowded trade'. Een andere sector waar beleggers overwogen in zitten, is healthcare. Beleggers zijn negatief over obligaties en cyclische aandelen. De gemiddelde cash-niveaus zijn met 5,5% historisch gezien hoog, maar minder dan in maart (5,9%). Geen goede alternatieven Waarom beleggers overweight zijn in aandelen en of dat zo kan blijven als de economie richting stagflatie beweegt, is voor beleggers natuurlijk de hamvraag. Het vervelende is dat er weinig alternatieven zijn met de torenhoge inflatie en een bearmarkt in obligaties. Er is bovendien nog altijd hoop dat het post-coronaherstel bij bedrijven sterker zal zijn dan alle negatieve geopolitieke en macro-economische factoren die er boven de markt hangen. Marko Kolanovic, het hoofd beleggingsstrategie bij JP Morgan, gaf vorige week in een bericht aan de klanten precies dat als argument om pro-risk te blijven op aandelen. Tegelijkertijd verlaagde de bank wel het richtsnoer voor de S&P 500-index van 5.050 naar 4.900. De S&P 500 staat nu op 4.393 punten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 Stabiel inkomen tegen een aantrekkelijke prijs In een tijd van verhoogde marktonzekerheid kan een portefeuille volgens Ryan Reardon van State Street SPDR ETF’s wel wat extra weerbaarheid gebruiken. Dividend Aristocrats bieden volgens hem een stabiel inkomen, handelen tegen aantrekkelijke waarderingen en doen het tijdens moeilijke marktomstandigheden beter dan de brede markt.
Assetallocatie 09 jul Super Global vergroot beheerd vermogen met 500 miljoen euro In de zeer volatiele eerste helft van het jaar heeft Super Global Services SA haar groei voortgezet. Het bedrijf structureert voor bestaande en nieuwe klanten een breed scala aan beleggingsstrategieën, van multi-asset AMC's tot crypto-investeringen.
Assetallocatie 08 jul Fidelity International zoekt het vooral in de opkomende markten Fidelity International twijfelt aan de safe haven-status van de dollar en Treasuries. Bij aandelen en obligaties verwacht de vermogensbeheerder dat de verschuiving doorgaat van de VS naar andere delen van de wereld, en dan met name in de richting van de opkomende markten.
Assetallocatie 03 jul De duidelijke beleggingsvoorkeuren van Nuveen Beursgenoteerd vastgoed, municipal bonds, private credit en de Magnificent Seven behoren tot de favoriete beleggingen van vermogensbeheerder Nuveen voor de tweede helft van het jaar (en daarna).
Assetallocatie 02 jul "Terugkeer van kapitaal voedt rally EMD in lokale valuta" Obligaties uit opkomende markten (EM) in lokale valuta presteerden ook in de afgelopen maand beter dan de meeste andere vastrentende beleggingscategorieën. Dankzij een terugkerende kapitaalinstroom, sterke fundamentals en aantrekkelijke reële rentes kan de rally doorgaan, schrijft Giulia Pellegrini, Lead Portfolio Manager Emerging Market Debt bij Allianz Global Investors.
Opinie 02 jul Hoe lang houdt de Amerikaanse obligatiemarkt stand? De Amerikaanse obligatiemarkt heeft zich helemaal hersteld van een zware dip in april en mei toen ceo Jamie Dimon van JP Morgan waarschuwde voor een "bond market crack". Maar er zijn economen die vrezen voor nieuwe grote barsten.