Stagflatie slecht voor aandelen en obligaties Steeds meer economen vrezen een fase van lage economische groei en hoge inflatie. Een horrorscenario voor aandelen en obligaties. Slechts enkele inflatiehedges bieden uitkomst. 16 maart 2022 08:50 • Door IEXProfs Redactie Steeds meer economen waarschuwen voor een combinatie van hoge inflatie en negatieve of lage economische groei. De laatste keer dat de westerse wereld een dergelijke fase van stagflatie meemaakte, was gedurende de jaren zeventig. Ook toen waren hoge energieprijzen een belangrijke oorzaak, naast een loonprijsspiraal. Volgens een reeks analisten geïnterviewd door Citywire zou stagflatie een zware tol eisen van huishoudens en de beurs. Het is al begonnen Fondsmanager Stephen Liu van het Blue Whale Growth fonds vindt dat het Verenigd Koninkrijk er al middenin zit. Het is alleen de vraag of een echte recessie voorkomen kan worden. Hij wijst niet alleen op de Oekraïnecrisis en de hoge prijzen voor fossiele brandstoffen. Daar komen nog een aantal andere problemen bij die sinds Covid-19 zijn verergerd zoals vergrijzing, deglobalisering en een stagnerende productiviteit. "Alles bij elkaar staat de wereld er post-corona slechter voor dan voor de pandemie" Slechte inflatie Yiu maakt een onderscheid tussen goede en slechte inflatie. Goede inflatie is als de lonen stijgen in lijn met de productiviteit. Maar als de lonen stijgen vanwege hogere energie- en grondstoffenprijzen, dan gaat dat ten koste van producenten in bijvoorbeeld het VK. Er komt een kapitaalstroom op gang van Europa naar olieproducerende landen. Dan Cartridge van vermogensbeheerder Hawksmoor waarschuwt dat periodes met stagflatie over het algemeen zeer negatief zijn voor aandelen en obligaties. Vaak is een positief nominaal rendement nog wel mogelijk, maar in reële termen (na aftrek van inflatie) blijft er niks over. Groeiaandelen Typisch voor een periode met stagflatie is dat de omzetten van bedrijven onder druk komen te staan, terwijl de kosten stijgen. De winstmarges nemen dus af. Beleggers zijn tegelijkertijd minder snel bereid risico te nemen. Dat gaat ten koste van groeifondsen met hoge koerswinstverhoudingen. Hetzelfde geldt min of meer voor obligaties. De rente op obligaties met lage kredietwaarderingen loopt normaalgesproken meer op dan de rente voor high-grade obligaties. In beide gevallen zorgt de inflatie voor een stevige demper op de reële inkomsten. Pricing power Gelukkig zijn er manieren voor beleggers om de schade beperkt te houden. Cash is met de hoge inflatie geen optie, maar wat wel een alternatief is, zijn bedrijven die de hogere grondstoffen- en loonkosten kunnen doorberekenen aan de klant. Yiu belegt bijvoorbeeld in Microsoft omdat hun software voor veel ondernemers zo belangrijk is dat ze bereid zijn meer te betalen, ook als het financieel minder gaat. Voor een bedrijf als Unilever is het alweer een stuk lastiger omdat consumenten alternatieven hebben. Andere alternatieven zijn klassieke inflatiehedges zoals goud, grondstoffen en vastgoed. Commerciële huren zijn bijvoorbeeld vaak direct gekoppeld aan de inflatie. Freddie Lait van het Latitude Horizon fonds verhoogt zijn exposure naar Treasury inflation-protected securities (TIPS). Het is nu nog vooral korte duration, maar een langere duration kan aantrekkelijk zijn als de inflatieverwachtingen toenemen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.