Negen beursmythes doorgeprikt Vermogensbeheerder Ben Carlson is dol op beurswijsheden. Het leukste is om aan te tonen dat ze niet kloppen. Negen mythes op een rij. 11 februari 2022 09:00 • Door IEXProfs Redactie Over de beurs zijn genoeg mythes en beleggingswijsheden te vertellen. “Sell in May and go away, but remember to come back in September,” is een bekende, net zoals het gezegde dat in januari wordt bepaald wat er de rest van het jaar gebeurt. De Amerikaanse vermogensbeheerder Ben Carlson is dol op dit soort mythes en hij vindt het prachtig om ze door te prikken. In zijn nieuwste blog neemt hij negen mythes op de hak. 1. Slechte timing is killing Instappen als de beurs laag staat, is natuurlijk beter dan kopen op de top. Maar veel belangrijker is om niet in paniek te verkopen. Carlson geeft het voorbeeld van Bob, de slechtste timer ooit. Bob begint te werken in de jaren '70 en spaart vlijtig. Aandelen laat hij links liggen, tot hij in 1980 besluit 8.000 dollar te investeren in het Amerikaanse indexfonds van Vanguard. Wat volgt, is een enorme bearmarkt die tot 1982 zou duren. Bob is gedesillusioneerd. Hij verkoopt zijn aandelen niet, maar koopt ook niks bij. Pas in 1987 laat hij zich weer aansteken door een nieuwe beurshausse. Dit keer investeert hij 16.000 dollar. Helaas pindakaas, een maand later is Black Monday en keldert de S&P 30% in een week. Dit keer is hij echt geschrokken, maar verkoopt niks. Het is vanaf nu weer sparen geblazen tot hij in 1999, net als de rest van de wereld, in de ban raakt van internet en de nieuwe economie. Het kan niet misgaan, denkt Bob, dus hij investeert 54.000 dollar. Maar de nieuwe economie blijkt een farce. De internetluchtbel spat uit elkaar en Bob verliest veel geld. In 2007 probeert Bob het nog een laatste keer. Dit keer met 50.000 dollar. Er lijkt geen vuiltje aan de lucht, maar als Lehman Brothers omvalt, zakken de hele beurs en huizenmarkt als een pudding in elkaar. In 1999 gaat de arme Bob met pensioen en hoeveel zijn zijn aandelen waard? Toch nog 1,1 miljoen dollar! Lang niet slecht voor een loser die altijd op het verkeerde moment instapt. 2. It’s the economy, stupid Beleggers kunnen zich beter afzijdig houden als het economisch bergaf gaat, luidt een bekend advies. Maar de afgelopen twee jaar was dat een vrij domme strategie en ook in andere jaren was het juist lucratief om te beleggen als het somberheid troef was. Carlson vergelijkt historische werkloosheidscijfers met de beursprestaties. Wat blijkt? Voor de VS geldt sinds de Tweede Wereldoorlog dat hoe hoger de werkloosheid was, des te beter de S&P presteerde. Een goed voorbeeld was maart 2009, toen de beurs zijn dieptepunt bereikte ruim voor de werkloosheid piekte. Voor de huizenprijzen zou het nog bijna drie jaar duren voor de bodem werd bereikt. De aandelenkoersen waren toen al 100% gestegen. 3. Wachten op normaliteit Veel beleggers klagen aan de lopende band over een gebrek aan normaliteit. Die vervelende centrale banken met hun ruime monetaire beleid, de hoge energieprijzen en de huizenprijzen die de pan uitstijgen. Maar wat is normaal? In de VS ligt de inflatie nu boven de 7%. In de jaren '70 was dat de normaalste zaak van de wereld. En wat deed de beurs? Aandelen leverden dat decennium gemiddeld gewoon 5,9% per jaar op en obligaties rendeerden 5,4%. Volgens Carlson zijn er geen normale tijden, alleen veranderende tijden. 4. Veilig met hoog dividend? Het aantrekkelijke van waarde-aandelen zit voor een groot deel in het hoge dividend, wordt wel eens gezegd. Helemaal mooi is het als het dividendrendement stabiel is over een groot aantal jaren. Dat geldt bijvoorbeeld voor het Amerikaanse AT&T met een gemiddeld dividendrendement van 5% over de afgelopen 20 jaar. Maar was het daarmee ook een goede belegging? Nee, want de koers van AT&T is gekelderd. Het geeft aan dat het dividendrendement op zichzelf niks zegt. “Het enige wat telt, is het totaalrendement.” 5. Records verkopen Als de beurs een nieuw record bereikt, wordt het tijd winst te nemen. Hoezo? Records op de beurs zijn net zo normaal als wereldrecords in de sport. Het kan altijd beter en hoger. Carlson heeft de laatste 100 jaar bekeken en 1 op de 20 dagen leverde een nieuw slotrecord op. Het was een waardeloze strategie om op die dagen te verkopen. 6. Het is gokken Als er in talkshows wordt gesproken over aandelen, dan valt al snel het woord gokken. Vooral in turbulente beursjaren wordt beleggen gelijk gesteld aan een bezoekje aan het casino. Maar dat is helemaal niet zo. Als iemand voor de lange termijn belegt in een diverse mandje aandelen, dan is beleggen zo safe als een huis, misschien nog wel veiliger. Het eerdere voorbeeld van Bob geeft aan dat het vrijwel onmogelijk is om verlies te lijden. 7. Risico is meetbaar Voor analisten is het dagelijkse kost om inschattingen te maken over risico’s. Banken hebben daar ingewikkelde modellen voor en soms kan het zeker helpen. Maar Brown waarschuwt voor het teveel leunen op kwantitatieve methoden. Er zit ook een kwalitatief aspect aan beleggen en de toekomst is nou eenmaal niet in modellen te vatten. Buffett once said, "Risk comes from not knowing what you’re doing" 8. Complexe oplossingen niet nodig Complexe problemen vragen om complexe oplossingen. Dat is vaak de boodschap van hedgefondsen in hectische tijden. Maar de afgelopen decennia hebben bewezen dat indexproducten ook prima resultaten opleveren. Beleggers hoeven helemaal niet zo ingewikkeld te doen. Voor een mandje van aandelen en obligaties zijn geen ingewikkelde modellen nodig. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.