Het decennium van het aandeel We moeten rekening houden met lagere groei. Maar een groei die langer aanhoudt: schildpad-economie volgens DeAWM. 18 juli 2014 12:45 • Door Ruben Munsterman Asoka Wöhrmann, CIO van Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM), vergelijkt de toekomstige groei van de wereldeconomie met een schildpad. "Langgggggzzzzaaaaaaaaam, maar ook langer. Welkom in het tijdperk van de schildpad," aldus Wöhrmann. "Er is een tijd aangebroken van langzame groei en lage inflatie. Maar let op, schildpadden zijn traag maar leven wel heel lang. We voorzien dus een lange periode van groei de komende tijd." Wöhrmann sprak afgelopen week op een tweedaagse persbijeenkomst van DeAWM over de macro-economische ontwikkelingen op de wereld. "In 1992 stond er op de voorkant van Time Magazine: 'De economie, is er licht aan het einde van de tunnel'. Déjà vu. Net als toen, breekt Amerika nu weer het record van het traagste herstel sinds de Tweede Wereldoorlog. En datzelfde geldt zo ongeveer voor Europa en het Verenigd Koninkrijk." De CIO van DeAWM wijt het trage herstel aan de lage consumptie. "Normaal gesproken gaan consumenten tijdens economisch herstel meer geld uitgeven. Dat is nu niet het geval. Het afbouwen van schulden van westerse huishoudens, is een wielklem op het economisch herstel." Hoe zit het met inflatie? "De inflatie in Amerika is zeer laag maar heeft wel een bodem bereikt. In Europa is men zelfs bang voor deflatie. Ik denk niet dat dit er gaat komen, ook daar is volgens mij de bodem wel bereikt. De groei begint namelijk langzaam maar zeker in te zetten." Volgens Wöhrmann is het wel zorgelijk dat de toevoer van krediet aan Europese bedrijven negatief is. Over een eventuele exodus uit staatsobligatiemarkten als straks de rentes worden verhoogd, maakt de chief investment officer zich niet zoveel zorgen omdat het merendeel van de schuldpapieren in handen is van centrale banken. Hun agenda is niet per se om rendement te maken, maar om de economie te stimuleren. Dan aandelen. "Veel mensen vragen mij: hoe kun je aandelen aanbevelen als deze in Amerika op een all time high staan? Ik kijk geef niets om historie, maar kijk liever naar de huidige waarderingen. En die zijn gewoon gezond," laat Wöhrmann weten. Bovendien, zo laat Wöhrmann zien in een grafiek, hoeft de langetermijnbelegger in Amerikaanse aandelen niet te vrezen. Op basis van historische cijfers - dat dan weer wel. "Hoe langer iemand aandelen aahoudt, hoe lager de kans op verlies. Dit is geen marketingpitch, maar echt waar." Na twintig jaar zou de kans op verlies zelfs 0% zijn, volgens de gegevens van DeAWM. "Mensen zullen de komende tijd, door de lage rentes, op zoek gaan naar rendement in de aandelenmarkten. Ook vastgoedaandelen (REITS) worden daardoor een aantrekkelijke optie. Daar komt bij dat er veel goedkoop krediet beschikbaar is, dat is goed voor private equity-bedrijven. Ook daar liggen kansen." Tot slot. Het economisch herstel blijft traag als een schildpad. De rentes op staatsobligaties zullen weer naar normale - dus iets hogere - niveaus stijgen door renteverhogingen van de centrale banken, maar Wöhrmann verwacht geen uitverkoop. Daarnaast: omdat belegger op zoek gaat naar rendement, zullen aandelen de komende tijd aantrekkelijk zijn. 'Het decennium van het aandeel', aldus de CIO in zijn presentatie. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.