Tijd voor een wake up-call Een correctie van 10% zou zo gek nog niet zijn. Dat klinkt misschien gek, maar het valt prima uit te leggen. 30 juli 2014 12:00 • Door Jorik van den Bos Een correctie van 10% zou zo gek nog niet zijn. Dat klinkt misschien gek uit de mond van een fondsbeheerder, maar het valt uit te leggen. De afgelopen vijf jaar zijn de beurzen enorm opgelopen en sinds de tussentijdse correcties in 2011 en 2012 is er geen noemenswaardige correctie meer geweest. Dat wekt bij sommige beleggers de illusie dat aandelen risicovrij zijn. Zelfs het geweld op de Krim en het neerhalen van MH17 leidde niet tot meer dan een rimpel op de financiële markten. Econoom Hyman Minsky verdeelde ooit een bull-market in drie fases. De investeringsfase (als er belegt wordt met besef van risico en rendement), de speculatiefase (als er belegd wordt alleen omdat koersen stijgen) en de Ponzi-fase (als oude schulden met nieuwe worden afgelost). Minsky was ook de econoom die zichzelf onsterfelijk maakte met de observatie: “Stability in itself is destabilizing”. Teveel stabiliteit leidt uiteindelijk tot instabiliteit, simpelweg omdat het besef van risico afwezig is. Lees ook andere columns van Jorik van den Bos De markt is, kortom, gebaat bij een wakkerschrikmomentje op z’n tijd. Een correctie van 10% zou dat kunnen zijn. Niet leuk op het moment zelf, maar wel gezonder op de lange termijn. Historisch gezien ontstaan bearmarkets namelijk om één van deze twee redenen: de waarderingen zijn te ver opgelopen of er is sprake van een grondige misallocatie van kapitaal – bijvoorbeeld door een verwrongen risicoperceptie. Die misallocatie van kapitaal kan bijvoorbeeld ontstaan door het gratisgeldbeleid van de centrale banken wereldwijd. Daarbij zie je een vergelijkbaar fenomeen als wat Minsky signaleerde. In een poging de volatiliteit op de financiële markten te verlagen, bouw je spanning op die er uiteindelijk met een klap uitkomt. Hoe groter de spanning, hoe groter de klap. Ut tensio, sic vis (wet van Hooke). Nassim Taleb beschrijft in zijn boek ‘Anti Fragile’ een sterk idee. Neem het beeld van een boom in een storm. De boom die op een plek staat waar het vaak waait, blijkt tijdens een heftige najaarsstorm beter bestand tegen rukwinden dan een boom die op een doorgaans windvrije plek staat. Wakker en waakzaamUiteindelijk komt een correctie in de regel pas wanneer niemand het meer verwacht. Als beleggers ‘complacent’ worden, wat zich het beste laat omschrijven als een combinatie van zelfvoldaanheid, gemakzucht en onverschilligheid. Zolang er nog volop gewaarschuwd wordt voor een correctie blijft hij uit. Denk maar aan de millennium bug in 2000. Terwijl de huizenmarktcrisis en financiële crisis deze eeuw toch onverwacht kwamen. Op dit moment heeft iedereen het over renterisico voor obligaties, maar van een exodus wil het maar niet komen. Inflatie is ook al zoiets waar al jaren voor gewaarschuwd wordt, maar dat nog niet te zien is. Mijn zorg is dat iedereen in slaap sukkelt en we bij verrassing overvallen worden. Ik heb de indruk dat op dit moment er nog genoeg waakzame zielen zijn. Een correctie op zijn tijd helpt ons wakker en waakzaam te blijven. Op aandelenniveau zien we die her en der al (Amazon bijvoorbeeld) maar de markt als geheel ligt er nog verdacht rustig bij. Dus laat maar komen, die 10%-daling… dan zijn we allemaal weer wakker! Denk aan zoiets... http://t.co/PCuNyQcxLW RT Tijd voor een wake up-call | IEXProfs.nl http://t.co/eZhCO0Siy8 via @IEXProfs — Jorik van den Bos (@JorikvandenBos) 30 juli 2014 Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.