Tijd voor een wake up-call Een correctie van 10% zou zo gek nog niet zijn. Dat klinkt misschien gek, maar het valt prima uit te leggen. 30 juli 2014 12:00 • Door Jorik van den Bos Een correctie van 10% zou zo gek nog niet zijn. Dat klinkt misschien gek uit de mond van een fondsbeheerder, maar het valt uit te leggen. De afgelopen vijf jaar zijn de beurzen enorm opgelopen en sinds de tussentijdse correcties in 2011 en 2012 is er geen noemenswaardige correctie meer geweest. Dat wekt bij sommige beleggers de illusie dat aandelen risicovrij zijn. Zelfs het geweld op de Krim en het neerhalen van MH17 leidde niet tot meer dan een rimpel op de financiële markten. Econoom Hyman Minsky verdeelde ooit een bull-market in drie fases. De investeringsfase (als er belegt wordt met besef van risico en rendement), de speculatiefase (als er belegd wordt alleen omdat koersen stijgen) en de Ponzi-fase (als oude schulden met nieuwe worden afgelost). Minsky was ook de econoom die zichzelf onsterfelijk maakte met de observatie: “Stability in itself is destabilizing”. Teveel stabiliteit leidt uiteindelijk tot instabiliteit, simpelweg omdat het besef van risico afwezig is. Lees ook andere columns van Jorik van den Bos De markt is, kortom, gebaat bij een wakkerschrikmomentje op z’n tijd. Een correctie van 10% zou dat kunnen zijn. Niet leuk op het moment zelf, maar wel gezonder op de lange termijn. Historisch gezien ontstaan bearmarkets namelijk om één van deze twee redenen: de waarderingen zijn te ver opgelopen of er is sprake van een grondige misallocatie van kapitaal – bijvoorbeeld door een verwrongen risicoperceptie. Die misallocatie van kapitaal kan bijvoorbeeld ontstaan door het gratisgeldbeleid van de centrale banken wereldwijd. Daarbij zie je een vergelijkbaar fenomeen als wat Minsky signaleerde. In een poging de volatiliteit op de financiële markten te verlagen, bouw je spanning op die er uiteindelijk met een klap uitkomt. Hoe groter de spanning, hoe groter de klap. Ut tensio, sic vis (wet van Hooke). Nassim Taleb beschrijft in zijn boek ‘Anti Fragile’ een sterk idee. Neem het beeld van een boom in een storm. De boom die op een plek staat waar het vaak waait, blijkt tijdens een heftige najaarsstorm beter bestand tegen rukwinden dan een boom die op een doorgaans windvrije plek staat. Wakker en waakzaamUiteindelijk komt een correctie in de regel pas wanneer niemand het meer verwacht. Als beleggers ‘complacent’ worden, wat zich het beste laat omschrijven als een combinatie van zelfvoldaanheid, gemakzucht en onverschilligheid. Zolang er nog volop gewaarschuwd wordt voor een correctie blijft hij uit. Denk maar aan de millennium bug in 2000. Terwijl de huizenmarktcrisis en financiële crisis deze eeuw toch onverwacht kwamen. Op dit moment heeft iedereen het over renterisico voor obligaties, maar van een exodus wil het maar niet komen. Inflatie is ook al zoiets waar al jaren voor gewaarschuwd wordt, maar dat nog niet te zien is. Mijn zorg is dat iedereen in slaap sukkelt en we bij verrassing overvallen worden. Ik heb de indruk dat op dit moment er nog genoeg waakzame zielen zijn. Een correctie op zijn tijd helpt ons wakker en waakzaam te blijven. Op aandelenniveau zien we die her en der al (Amazon bijvoorbeeld) maar de markt als geheel ligt er nog verdacht rustig bij. Dus laat maar komen, die 10%-daling… dan zijn we allemaal weer wakker! Denk aan zoiets... http://t.co/PCuNyQcxLW RT Tijd voor een wake up-call | IEXProfs.nl http://t.co/eZhCO0Siy8 via @IEXProfs — Jorik van den Bos (@JorikvandenBos) 30 juli 2014 Jorik van den Bos is beheerder van het Kempen European High Dividend Fund en het Kempen Global Dividend Fund. Van den Bos’ columns zijn geschreven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.