Europa winnaar in Grote Rotatie De Grote Rotatie uit obligaties naar aandelen is nog maar net begonnen. Europese aandelen lijken de grote winnaar. 23 oktober 2013 11:45 • Door Valentijn van Nieuwenhuijzen De belangrijkste onderliggende factoren die van invloed zijn op onze asset allocatie zijn sinds enkele maanden het sterker worden herstel van de wereldeconomie, gedreven door de volwassen economieën, en de geleidelijke normalisatie in de asset allocatie van de grote institutionele beleggers in de wereld. Beide factoren spreken overduidelijk in het voordeel van aandelen. Wat het laatste betreft, zien we dat de blootstelling aan aandelen steeds groter wordt. Year-to-date is de instroom in aandelenfondsen veruit het grootst van alle asset classes. Waar aanvankelijk de extreem hoge cashniveaus werden gebruikt om de allocatie naar aandelen op te hogen, zien we sinds enkele maanden ook in toenemende mate een verschuiving van obligaties richting aandelen. De ‘taper talk’ van Fed-President Bernanke, met stijgende obligatierentes als gevolg, is voor veel beleggers het startsein geweest voor de afbouw van hun obligatieportefeuille. De Grote Rotatie waar begin dit jaar veel over werd gesproken, lijkt dan toch op gang gekomen. Nu verwachten we niet meteen dat massaal afscheid wordt genomen van obligaties. Daar zijn structurele factoren zoals de vergrijzing, die een sterke vraag naar inkomen genererende beleggingen met zich meebrengt, en regelgeving die institutionele beleggers dwingt om een grote obligatieportefeuille aan te houden, te sterk voor. Net begonnenNiettemin denken we dat de rotatie van obligaties naar aandelen nog maar net onderweg is. Sinds het begin van deze eeuw heeft een enorme vlucht naar vastrentende beleggingen plaatsgevonden. Een combinatie van financiële crises (het uiteenspatten van de IT-bubbel, boekhoudschandalen, de krediet- en schuldencrisis) en wijzigingen in de regelgeving hebben (institutionele) beleggers uit aandelen naar obligaties gedreven. De geleidelijke daling van de 10-jaars rentes - al sinds de jaren ’80 van de vorige eeuw - was daarbij een stevige wind in de rug van obligatiebeleggers. De tsunami aan liquiditeit die de laatste jaren door de centrale banken in het financiële systeem is gepompt werkte als doping om de rente het laatste zetje te geven. Deze trend lijkt nu dan toch te keren. Hoewel de Fed de afbouw van haar extreem soepele beleid nog even heeft uitgesteld, wordt het bewijs dat de wereldeconomie aantrekt steeds sterker. Een verbetering in de economische cijfers was vanaf mei het eerst zichtbaar in Japan en de VS, enkele maanden later gevolgd door het VK en de eurozone. Sinds augustus zien we dat ook opkomende markten beginnen te profiteren van een herstel van de vraag vanuit de volwassen economieën. Behalve dat de versnelling én verbreding van het economisch herstel opwaartse druk op de rente met zich meebrengt, is het ook een extra steun in de rug voor aandelen. Een nieuwe fase van de bull markt lijkt aangebroken. Een hogere economische groei, in combinatie met een bescheiden stijging van de winstmarges, zal bijdragen aan een aantrekkende winstgroei. Vooral bij Europese en Japanse bedrijven zal dit zichtbaar zijn. Europa is bovendien sterk ondergewaardeerd en profiteert van een aanhoudende afname van de risicoperceptie van beleggers ten aanzien van de eurozone. De eerste slag in de ‘Great Rotation’ lijkt daarom voor Europa. Dit artikel werd eerder gepubliceerd in de oktober-uitgave van IEXProfs magazine. Valentijn van Nieuwenhuijzen Head of Multi Asset bij NN Investment Partners. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.