Indices in note Zitten we na alle koersdalingen in een bearmarkt en kunnen de koersen nog veel lager? Ik onderzoek notes op indices. 5 oktober 2015 10:30 • Door Marcel Tak Zitten we na alle koersdalingen in een bearmarkt en kunnen de koersen nog veel lager? Of hebben we de koersellende nu wel achter de rug en kunnen de markten weer oplopen? U wordt bestookt met zowel optimistische als pessimistische antwoorden op deze vragen. En eerlijke gezegd, alle mooie technische en fundamentele analyses ten spijt, eenduidige antwoorden op de prangende vragen over de richting van de beurs zijn niet te geven. Ik zoek dan ook mijn heil in financiële producten die onder diverse marktomstandigheden een mooi rendement kunnen geven en/of de verliezen kunnen beperken. Nu de koersen zo sterk zijn gedaald, is er een aantal gestructureerde producten die kansen bieden, zonder dat ze u overigens vrijwaren van een flink verlies onder onverhoopt ongunstige omstandigheden. Dutch Trigger-note Ik geef een voorbeeld van notes op de AEX en de Eurostoxx50. Begin mei van dit jaar gaf Van Lanschot de Dutch Trigger Note op de AEX uit. Dat was zo'n beetje op het moment dat de AEX de hoogste stand bereikte... De note heeft een maximale looptijd van vijf jaar (2020), maar jaarlijks wordt beoordeeld of vervroegd wordt afgelost tegen 100%. Die vervroegde aflossing vindt plaats als op één van de jaarlijkse peildata (de eerste is op 25 april 2016), de AEX hoger staat dan de startwaarde van 504,01 punten. Naast de vervroegde aflossing ontvangt de belegger dan een premie van 8% voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan. Op het moment van schrijven staat de AEX op 430 punten en is de koers van de note gelijk aan 93%. Als eind april 2016 de index met 17% is gestegen (tot boven de 504 punten) is de vervroegde aflossing op 108%. Dat is een rendement van 16%, bijna net zoveel als de index zelf. Het verschil is daarnaast dat de belegger in de note geen dividend ontvangt (mogelijk 3,5%). Als de index met nog meer dan 17% stijgt, profiteert de houder van de note vanwege de maximale aflossing op 108% niet mee. Mocht de 17% koersstijging niet gehaald worden, maar een jaar later wel, dan is de vervroegde aflossing tegen 116%, wat een mooi rendement van bijna 25 betekent. Er is dan een goede kans dat de note het zelfs beter doet dan een directe investering in de AEX. Mochten de komende jaren minder gunstig uitpakken, dan is er ook nog rendement mogelijk. Als de note niet vervroegd wordt afgelost, dan kan de note in 2020 op 100% aflossen, mits de AEX dan boven de 302,41 punten staat. Dat betekent dat zelfs als de AEX bijna 30% daalt, er nog een rendement is van 7,5% (aflossing 100 ten opzichte van actuele koers 93). Helaas, niet alle scenario's geven een positief rendement. Als de index op de laatste peildatum in 2020 onder de 302,41 staat moet het koersverlies ten opzichte van de startwaarde worden geïncasseerd. Als de AEX bijvoorbeeld op 250 punten eindigt, is dat een koersdaling van 50,4% ten opzichte van de startwaarde van 504,01 punten. De note lost dan af op 49,6%, een verlies van 46,7% ten opzichte van de actuele koers. De indexbelegger heeft op 250 punten een verlies van 40,4% gleden, en heeft bovendien nog dividend ontvangen. Kortom, de note geeft mooie resultaten boven een AEX van 302,41 punten, maar onder dat indexniveau krijgt de belegger in de note forse koersklappen. Klik & klaar-note Eurostoxx 50 Wilt u uw beleggingsresultaten liever koppelen aan de meer internationale en brede Eurostoxx50 index, dan is wellicht de Eurostoxx50 10% Klik & Klaar Note van BNP Paribas interessant. Het Klik & Klaar principe heeft hetzelfde mechanisme als de Trigger-methode. Deze BNP-note lost eveneens uiterlijk in 2020 af en heeft een jaarlijkse peildatum (juli) waarop vervroegde aflossing tegen 100% kan plaatsvinden. Vervroegde aflossing vindt plaats als de ES50 index minimaal 3600 punten noteer. De actuele stand van de index is 3150 punten. De vervroegde aflossing vindt plaats met een premie van 10% voor elk jaar dat de note heeft uitgestaan. De actuele koers van de note is 88,50%. Mocht in juli 2016, de eerstvolgende peildatum, ES50 met 14% zijn gestegen, dan is de aflossing op 110%. Het behaalde rendement is dan ruim 24%. Relatief is dat een betere prestatie dan wat met de AEX Trigger note kan worden behaald. Mocht het scenario minder gunstig zijn, dan biedt de note bescherming tot een indexniveau van 2350 punten. Ten opzichte van de actuele ES50 stand is dat een daling van ruim 25%. Als de index in 2020 boven die stand eindigt, is de aflossing op 100%, wat ten opzichte van de actuele koers een rendement van 13% is. Dat is ook weer beter dan dat van de Trigger note. Mocht het mis gaan en staat de index, net als in het AEX voorbeeld, ruim 40% lager op 1850, dan is het verlies ten opzichte van de startwaarde (3624 punten) 49%, en lost de note af op 51%. Ten opzichte van de actuele koers van de note is dat een verlies van 42%, ook weer beter dan de Trigger-note. Alvorens u zich enthousiast op de ogenschijnlijk aantrekkelijkere ES50 variant stort, moet ik u op een belangrijk verschil wijzen. Voor de ES50 Klik & Klaar Note geldt de bescherming op 2350 uitsluitend als gedurende de gehele looptijd de index niet onder de 2350 punten is geweest. Als dat wel gebeurt, vervalt de bescherming, ook als daarna herstel tot boven de 2350 volgt. Twee barrières Dit heet een Amerikaanse barrière. De AEX Trigger Note van Van Lanschot heeft een Europese barrière. Een tussentijdse doorbraak van het beschermingsniveau is geen probleem, zolang op de einddatum de index er maar weer boven staat. Voor de belegger is dat zeer relevant en maakt in dat opzicht de AEX Trigger-note minder riskant, zeker in combinatie met de iets hogere buffer van bijna 30%. Welke note u ook zou kiezen, let op dat u in beide gevallen een kredietrisico loopt op de uitgevende instelling. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.