Europese beleggers te voorzichtig Neerwaartse spiraal lijkt te worden doorbroken. Maar bottom up-analyse blijft van eminent belang voor aandelenbeleggers. 31 januari 2012 15:15 • Door IEXProfs Redactie "De groeivooruitzichten van Europa kunnen wel eens beter zijn dan de markten suggereren." Dat schrijft Luke Stellini, Europees directeur Europese producten bij Invesco Perpetual. De beleggingsexperts van de vermogensbeheerder verwachten dat de winstcyclus voor markten wereldwijd bijna over zijn hoogtepunt heen is. Volgens hen wordt bottom-up aandelenselectie in deze omgeving steeds belangrijker om bedrijven te kunnen identificeren die in staat zijn tegen de huidige trend in te gaan. Stellini kijkt naar het effect van recente macro-ontwikkelingen en beleidsbeslissingen op de Europese aandelenmarkten en - hoewel de vooruitzichten precair blijven en een aantal grote uitdagingen onverminderd blijft bestaan - ziet een aantal bemoedigende ontwikkelingen. "De drie jaar durende financieringsoperatie van de ECB heeft een einde gemaakt aan de vrees voor een kredietcrisis, die Europa steeds meer in zijn greep kreeg naarmate het spookbeeld dat er banken zouden moeten worden gered zich scherper tegen de horizon aftekende." "Daarnaast geven de combinatie van betere macrocijfers buiten Europa en de verzwakking van de euro aanleiding tot de gedachte dat de groeivertraging, die zonder enige twijfel uitdagend is, misschien niet zo ernstig is als de aandelenmarkten het doen voorkomen", aldus Stellini. "Het bankensysteem in de eurozone staat dit jaar voor een golf van aflossingen, waarbij in het eerste kwartaal van 2012 zware lasten moeten worden gedragen. Met de recente renteverlagingen en haar besluit om banken toegang te geven tot onbeperkte liquiditeit met een looptijd van drie jaar heeft de ECB het staartrisico van een mogelijk fatale kredietcrisis weggenomen". Neerwaartse spiraal doorbrokenStellini:"Daarnaast hebben de renteverlagingen van de ECB het verschil met de rente in de Verenigde Staten verkleind. De combinatie van deze maatregelen heeft geleid tot een daling van de euro ten opzichte van de dollar en op handelsgewogen basis." Stellini stelt dat de afgelopen zes maanden een neerwaartse spiraal plaatsvond, waarbij analisten de economische vooruitzichten en die voor de bedrijfswinsten in Europa voortdurend naar beneden bijstelden. Hoewel nu consensus is ontstaan over een recessie in Europa en de markten agressief reageren op lagere winsten, met name van meer cyclische namen, zijn er ook enkele positieve signalen waarneembaar, die de negatieve deels compenseren, vervolgt Stellini. Als één van die signalen noemt hij de robuustheid van de economische cijfers in de VS, en een ander signaal schrijft hij toe aan het beter dan verwachte BBP-groeicijfer over het vierde kwartaal voor China. Samen met het positieve effect van de zwakkere euro op de door export gestuurde economieën van Europa heeft dit ook de economische vooruitzichten van de eurozone verbeterd, concludeert Stellini. Dit alles kan voor behoedzame beleggers kansen bieden in de Europese aandelenmarkten. "In de waarderingen binnen enkele van de meer cyclische delen van de markt zijn het de verminderde resultaten die ons terugbrengen op of onder de waarderingsniveaus van 2008", zegt Stellini. "Die bedrijven zijn niet langer de financieel geplaagde bedrijven die ze waren. Deze lage waarderingen zijn gebaseerd op aanhoudend negatieve vooruitzichten, maar deze vooruitzichten zouden gezien enkele recente ontwikkelingen wel eens iets minder slecht kunnen zijn." Eerder vandaag liet ook Threadneedle zich positief uit over de economische groei, hoewel minder enthousiast over Europa: Krimp in Europa, groei wereldwijd De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.