The Good, The Bad and The Ugly Robeco verslaat niet alleen BNP Paribas Obam, maar ook Skagen Global. De Noren zuchten onder de opkomendemarktendip. 8 augustus 2013 15:00 • Door Chantal Groothengel Jarenlang stonden Obam van BNP Paribas IP en het wereldwijde aandelenfonds van Robeco lijnrecht tegenover elkaar. Robeco was het braafste kindje van de klas, het lelijke eendje, dat een beetje aan de index bleef plakken. Toen verloor bij het begin van de (eerste) crisis ook Obam zijn glans - om het tot vandaag niet terug te vinden. Wat moesten beleggers doen? Het fonds dat risico durfde te nemen werd keihard afgestraft, het nette fonds bood weinig voordelen ten opzichte van de goedkopere indexfondsen. Gelukkig doemde toen een nieuwe naam op. Skagen Global deed het beduidend beter dan de index en veel beleggers besloten hun koffertje met geld te pakken en naar Noorwegen te verkassen, op naar die verbeterde versie van Obam. Maar ook het strebertje kan niet altijd op zijn tenen lopen. Sinds het begin van dit jaar blijft de performance van het Noorse fonds achter. De MSCI AC World deed sinds 1 januari +10,7%, Skagen Global slechts +6,5%. Het fonds heeft feitelijk al drie jaar moeite om de index echt ruim te verslaan, iets waarvoor ze in het begin de hand niet om leken te hoeven draaien. Opvallend is dat Robeco, waar de fondsbeheerders sinds enkele jaren meer ruimte in het mandaat hebben gekregen om van de index af te wijken, de index dit jaar (gelet op hun mandaat) wel 'ruim' achter zich laat, met een rendement van +14,6% (MSCI World: 13,9%). 'Vasthouden aan de strategie'De Noren geven traditiegetrouw de voorkeur aan opkomende markten - die nog altijd geen deel uitmaken van de MSCI World. “De afgelopen tien tot vijftien jaar zorgden de opkomende landen voor de meeste wereldwijde groei,” zegt fondsmanager Kristian Falnes van Skagen Global. “Wij denken dat die trend de komende vijf tot tien jaar wordt voortgezet.” De afgelopen drie jaar had Skagen Global een blootstelling van 30% aan de opkomende markten, daarvoor liep de exposure zelfs op tot 40%. Over de afgelopen tien jaar bezien betaalde die strategie zich wel uit; het rendement ligt over een langere periode mijlenver boven dat van de index. De MSCI AC World leverde over die periode een rendement op van 80,6%, Skagen Global behaalde 254%. Robeco zit over die tien jaar op 62% en heeft in dat opzicht nog een stevige inhaalslag te maken, natuurlijk. Maar een pril begin daarvan begint zichtbaar te worden. Het opgerekte mandaat van Robeco lijkt zich ondertussen voorzichtig uit te betalen. Maar het fonds profiteert in relatieve zin vooral van de underperformance van de roemruchte peers. En - in absolute zin - natuurlijk van de sterke prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt die in de MSCI World voor iets meer dan de helft meeweegt (bij Robeco iets minder dan 50%). Skagen Global koos voor de opkomende markten - iets waarvoor de Noren dit jaar de rekening betalen. De underperformance dwingt Skagen Global niet tot een koerswijziging. “Wat ons dit jaar heeft geraakt zijn de opkomende markten,” zegt Falnes. “De meeste bedrijven werden omlaag getrokken door de algemene trend. Maar zolang het om aantrekkelijke bedrijven gaat, zijn wij blij met onze exposure. We houden dus vast aan de strategie die we al sinds de start van het fonds hanteren.” Voor beleggers is het dus de vraag in welke regio’s ze geloven, want het ene wereldwijde aandelenfonds is het andere niet. Switchen tussen de wereldwijde fondsen op basis van recente rendementen lijkt in elk geval a recipe for disaster. Beleggers die dat de afgelopen tien, vijftien jaar deden (van Robeco naar Obam en weer door naar Skagen) lopen ondertussen mijlenver achter de muziek aan. Het verschil tussen The Good en The Ugly was de afgelopen drie jaar nihil. Over The Bad zullen we het maar even niet hebben. Chantal Groothengel is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Chantals actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.