Markttheorieën: werk in uitvoering Academische markttheorieën zijn (nog) niet volmaakt, zij helpen beleggers om een aantal basisprincipes te formuleren. 7 juni 2016 10:15 • Door IEXProfs Redactie In een gesprek tussen Barry Ritholtz - een fervent aanhanger van passieve vormen van beleggen - en Burton Malkiel, schopte die laatste wat heilige huisjes van beleggers omver. Met name de efficiënte-markthypothese kreeg het te verduren, schrijft A Wealth of Common Sense. Volgens die theorie biedt de markt altijd de juiste prijs voor een aandeel op basis van alle aanwezige informatie en toekomstverwachtingen. Een fabeltje, volgens Malkiel. De prijs is nooit goed, prijzen zijn per definitie verkeerd. Niemand weet echter of ze te hoog of te laag zijn. De markt is gewoon ontzettend moeilijk te doorgronden, laat staan te verslaan. Weinig dingen worden meer op waarde geschat, alles is over- of juist ondergewaardeerd. De laatste decennia van de vorige eeuw werden academische theorieën gretig geloofd door beleggers, ondanks het ontbreken van een doorvertaling naar de reële wereld. Dat gaat ook moeilijk, omdat er altijd een menselijk element in zit en dat laat zich niet vangen in formules. De behavorial aspecten van de markt werden dus ondergewaardeerd. Goede uitgangspunten De laatste jaren staan die academische theorieën onder druk, juist vanwege die menselijke factor. Niettemin denkt de schrijver dat deze theorieën wel goede uitgangspunten bieden. De moderne-portefeuilletheorie van Harry Markowitz schiet tekort, omdat correlaties en variaties veranderen, producten wijzigen en de ontwikkelingen verder gaan. Maar de feiten dat er een relatie tussen risico en rendement is en dat diversificatie van groot belang is, staan nog altijd fier overeind. A Wealth of Common Sense refereert aan enkele uitspraken van Peter Bernstein. Volgens hem is het Markowitz geweest die risico tot de kern van de portefeuille heeft gemaakt. Beleggen is niets anders dan gokken op een onbekende toekomst. Folklore en vuistregels Voor de academische theorieën uitgedacht waren, was er niets anders dan wat vuistregels en folklore. Maar die academici waren zich er terdege van bewust dat hun theorieën een zekere simplificatie inhouden en de werkelijkheid complexer is. Maar zij zochten naar manieren om markten en processen te doorgronden, hoewel hun theorie slechts stukwerk is. De structuur waaraan zij bouwden is nog steeds in ontwikkeling. Tot zo’n vijftig jaar geleden tasten beleggers nog grotendeels in het duister. En de markttheorieën zijn nog altijd volop in ontwikkeling. De blogschrijver vreest dat hedendaagse beleggingsprofessionals te weinig achting hebben voor de bijdrage die deze academici aan de beleggingssector hebben geleverd. Feit is gewoon dat er niet een theorie of formule bestaat die perfect verklaart waarom markten doen wat zij doen. Dat is onmogelijk. Die theorieën zijn niet volmaakt, maar zij helpen om een aantal basisprincipes te vormen, waarop een belegger zijn eigen strategie kan bepalen. Het is aan de belegger, wat hij ermee doet. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.