Vastgoed, crypto's en high yield zijn slechte diversificators Vastgoedfondsen, high yield-obligaties en crypto's bieden weinig bescherming in het geval van een aandelencrash, schrijft Amy Arnott in een blog voor Morningstar. 21 mei 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een gediversifieerde beleggingsportefeuille is altijd belangrijk, maar op het moment van een stevig correctie nog veel meer. Diversificatie zorgt als het goed is voor stabiliteit in tijden van hoge volatiliteit. Maar wat is een goede diversificatie? Welke mix van obligaties en aandelen is gewenst? Welke alternatieve beleggingen horen in de portefeuille thuis? Hoe zit het met regio-allocatie? Amy Arnott van Morningstar heeft voor haar blog Assets that might not diversify as well as you think de alternatieven vastgoed, high yield-obligaties en cryptomunten onder de loep genomen. Zij hebben alle drie een naam opgebouwd als goede hedge tegen een aandelencrash. Volgens Arnott geheel ten onrechte. Vastgoed biedt de laatste 15 jaar weinig bescherming De trackrecord van beursgenoteerde vastgoedfondsen is op zich niet slecht. Tijdens de beurscrises van 1973, 1974, 1987 en begin deze eeuw hebben de REIT's zich als diversificator bewezen. Tijdens deze crises was de correlatie met de aandelenbeurs relatief klein. De REIT’s daalden wel, maar veel minder dan aandelen. Het probleem is alleen dat de correlatie de laatste 15 jaar sterk is toegenomen. Het meest pijnlijk was de kredietcrisis van 2007 tot en met 2009 toen de REIT’s nog meer verloren dan aandelen. Maar ook tijdens de volgende bearmarkets van 2020 en 2022 boden de REIT’s nauwelijks beschutting. Kan dat bij een volgende aandelencrash beter zijn? Alles kan, maar de koersontwikkeling van de laatste 3 jaar doet anders vermoeden. Arnott heeft uitgerekend dat over de 3 jaar tot en met 30 april 2024 de correlatie tussen de FTSE Nareit All Equity REIT’s index en de bredere aandelenmarkt 0.88 was. Dat is historisch gezien erg hoog en doet vermoeden dat als de aandelenkoersen wegzakken de REIT’s niet ver achterblijven. High yield gaat mee omlaag Obligaties met een laag kredietoordeel hebben trekjes van aandelen én obligaties. Als het slecht gaat met een bedrijf daalt niet alleen de aandelenkoers van dit bedrijf, maar ook de waarde van zijn obligatieleningen. Daar staat tegenover dat de koers van high yield-obligaties ook bepaald wordt door de obligatiemarkt als geheel. In theorie zou dat moeten helpen bij beurscrashes omdat die vaak gepaard gaan met een daling van de rente en dus stijgende obligatiekoersen. Om dat te checken heeft Arnott naar het verleden gekeken en komt tot de conclusie dat high yield-obligaties bij aandelencorrecties inderdaad minder verliezen dan aandelen, maar ze bewegen wel gewoon mee. Staatsobligaties en investment grade obligaties bieden uiteindelijk veel meer en betere bescherming. Correlatie crypto’s neemt juist toe De cryptovaluta bestaan nog niet zo lang. Er is dus relatief weinig vergelijksmateriaal. Maar op basis van de laatste 10 jaar waren de crypto’s een goede hedge tegen aandelencrises. De correlatie met aandelen was over die periode met gemiddeld 0,3 extreem laag. Maar er zijn volgens Arnott twee problemen. ten eerste is de trend bij de correlatie stijl omhoog en ligt momenteel bij ongeveer 0,6, terwijl dat 8 jaar geleden nog minder dan 0 was. Arnott denkt dat dit te maken heeft met de grotere interesse van institutionele beleggers. Een tweede reden waarom crypto’s volgens Arnott geen goede diversificator zijn, is de hoge volatiliteit. Grote correcties zijn voor crypto’s de normaalste zaak van de wereld, net zo goed als dat geldt voor sprongen omhoog. Bitcoins waren de afgelopen 3 jaar vier keer zo volatiel als aandelen. Voor een belegger die met behulp van diversificate op zoek is naar stabiliteit in de portefeuille is dat niet bepaald bevorderlijk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 12:30 Europese beleggers in de ban van Trump en de korte termijn Europese beleggers zijn het jaar begonnen met duidelijke voorkeuren, zo blijkt uit de Europese ETF-handel van afgelopen maand.
Assetallocatie 12 feb "Diversificatie is de enige free lunch op de beurs" Honderd jaar beursgeschiedenis biedt beleggers een berg aan informatie. Financieel blogger Larry Swedroe trekt negen belangrijke conclusies waar belegger hun voordeel mee kunnen doen.
Assetallocatie 11 feb Tijd om wat winst te nemen op Amerikaanse aandelen Van Lanschot Kempen verkoopt een deel van de Amerikaanse aandelenpositie. Beleggingsstrateeg Joost van Leenders legt uit waarom.
Assetallocatie 11 feb Kijk, daar zwemmen zes grijze zwanen Grijze zwanen staan voor gebeurtenissen die weliswaar voorstelbaar zijn, maar waarschijnlijk niet optreden. State Street Global Advisors schetst zes grijze zwanen die de markten flink kunnen bewegen: omlaag (3x) en omhoog (3x).
Obligaties 21 jan Obligatiebelegger Pimco is positief over ... obligaties Minder immigratie en hogere importheffingen zullen de groei van de Amerikaanse economie afremmen, terwijl Europa verder achterop dreigt te raken. In deze context bieden obligaties aantrekkelijke rendementen en zullen ze in 2025 een cruciale rol spelen in beleggingsportefeuilles.
Opinie 21 jan Aanhouden cash is zelden een goed idee Cash is king? Daar denken ze bij JP Morgan AM toch wel anders over.