Vastgoed, crypto's en high yield zijn slechte diversificators Vastgoedfondsen, high yield-obligaties en crypto's bieden weinig bescherming in het geval van een aandelencrash, schrijft Amy Arnott in een blog voor Morningstar. 21 mei 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een gediversifieerde beleggingsportefeuille is altijd belangrijk, maar op het moment van een stevig correctie nog veel meer. Diversificatie zorgt als het goed is voor stabiliteit in tijden van hoge volatiliteit. Maar wat is een goede diversificatie? Welke mix van obligaties en aandelen is gewenst? Welke alternatieve beleggingen horen in de portefeuille thuis? Hoe zit het met regio-allocatie? Amy Arnott van Morningstar heeft voor haar blog Assets that might not diversify as well as you think de alternatieven vastgoed, high yield-obligaties en cryptomunten onder de loep genomen. Zij hebben alle drie een naam opgebouwd als goede hedge tegen een aandelencrash. Volgens Arnott geheel ten onrechte. Vastgoed biedt de laatste 15 jaar weinig bescherming De trackrecord van beursgenoteerde vastgoedfondsen is op zich niet slecht. Tijdens de beurscrises van 1973, 1974, 1987 en begin deze eeuw hebben de REIT's zich als diversificator bewezen. Tijdens deze crises was de correlatie met de aandelenbeurs relatief klein. De REIT’s daalden wel, maar veel minder dan aandelen. Het probleem is alleen dat de correlatie de laatste 15 jaar sterk is toegenomen. Het meest pijnlijk was de kredietcrisis van 2007 tot en met 2009 toen de REIT’s nog meer verloren dan aandelen. Maar ook tijdens de volgende bearmarkets van 2020 en 2022 boden de REIT’s nauwelijks beschutting. Kan dat bij een volgende aandelencrash beter zijn? Alles kan, maar de koersontwikkeling van de laatste 3 jaar doet anders vermoeden. Arnott heeft uitgerekend dat over de 3 jaar tot en met 30 april 2024 de correlatie tussen de FTSE Nareit All Equity REIT’s index en de bredere aandelenmarkt 0.88 was. Dat is historisch gezien erg hoog en doet vermoeden dat als de aandelenkoersen wegzakken de REIT’s niet ver achterblijven. High yield gaat mee omlaag Obligaties met een laag kredietoordeel hebben trekjes van aandelen én obligaties. Als het slecht gaat met een bedrijf daalt niet alleen de aandelenkoers van dit bedrijf, maar ook de waarde van zijn obligatieleningen. Daar staat tegenover dat de koers van high yield-obligaties ook bepaald wordt door de obligatiemarkt als geheel. In theorie zou dat moeten helpen bij beurscrashes omdat die vaak gepaard gaan met een daling van de rente en dus stijgende obligatiekoersen. Om dat te checken heeft Arnott naar het verleden gekeken en komt tot de conclusie dat high yield-obligaties bij aandelencorrecties inderdaad minder verliezen dan aandelen, maar ze bewegen wel gewoon mee. Staatsobligaties en investment grade obligaties bieden uiteindelijk veel meer en betere bescherming. Correlatie crypto’s neemt juist toe De cryptovaluta bestaan nog niet zo lang. Er is dus relatief weinig vergelijksmateriaal. Maar op basis van de laatste 10 jaar waren de crypto’s een goede hedge tegen aandelencrises. De correlatie met aandelen was over die periode met gemiddeld 0,3 extreem laag. Maar er zijn volgens Arnott twee problemen. ten eerste is de trend bij de correlatie stijl omhoog en ligt momenteel bij ongeveer 0,6, terwijl dat 8 jaar geleden nog minder dan 0 was. Arnott denkt dat dit te maken heeft met de grotere interesse van institutionele beleggers. Een tweede reden waarom crypto’s volgens Arnott geen goede diversificator zijn, is de hoge volatiliteit. Grote correcties zijn voor crypto’s de normaalste zaak van de wereld, net zo goed als dat geldt voor sprongen omhoog. Bitcoins waren de afgelopen 3 jaar vier keer zo volatiel als aandelen. Voor een belegger die met behulp van diversificate op zoek is naar stabiliteit in de portefeuille is dat niet bepaald bevorderlijk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.