Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente. 22 april 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Adam Hetts en Oliver Blackbourn van Janus Henderson Investors beschrijven de aandelenmarkt als een ui, waarvan de buitenste schillen (de megacaps) te duur zijn. Afgezien van deze (tech)fondsen is de markt redelijk gewaardeerd. Bij staatsobligaties verkiezen zij de eurozone boven de VS omdat beleggers er zo goed als zeker van kunnen zijn dat de ECB de rente in juni gaat verlagen vanwege dalende inflatie. Dilemma Bij de Federal Reserve ziet dat er anders uit. De Amerikaanse economie groeit als kool en de inflatie is stug. Volgens Hetts en Blackbourn staat de Fed - en in minder mate ook andere centrale banken - voor een dilemma. Als ze de rente te snel verlaagd, kan dat zorgen voor een structureel hoger inflatieniveau. Van de andere kant betekent vasthouden aan een restrictief monetair beleid dat dit de economische groei belemmert, waardoor de kans op een harde landing in een latere fase, bijvoorbeeld 2025, toeneemt. Harde landing op later tijdstip Het is vooral deze laatste mogelijkheid die de aandelenmarkten volgens hen onderschatten. Beleggers gaan er vanuit dat de groei aanhoudt en ze onderschatten het effect op de bedrijfsresultaten van een hoogblijvende rente. Hetts en Blackbourn houden er ernstig rekening mee dat de bedrijfscyclus dichtbij zijn hoogtepunt zit. Als ze gelijk hebben, is dat slecht nieuws voor alle fondsen met hooggespannen groeiverwachtingen en die zijn veelal te vinden in de hoek van de megcaps. De twee fondsbeheerders zien wel potentieel in cyclische valueaandelen, Europese aandelen en smallcaps omdat die lager gewaardeerd zijn. Bij de smallcaps is het belangrijk om selectief te zijn, want 40% van de onderliggende bedrijven is verliesgevend. wel of niet EM-aandelen? De VS blijven de toon aangeven op de financiële markten. Dat is volgens Hetts en Blackbourn voor de emerging markets zowel goed als slecht nieuws. Positief is dat als de Amerikaanse economie het goed doet dan profiteren de opkomende markten mee. Negatief is dat als beleggers kunnen kiezen voor hoge rente-inkomsten in de VS, EM-aandelen met hun hoge risico daaronder lijden. Kansen voor cyclisch Europa Europese bedrijven hebben een paar voordelen. Ten eerste is het makkelijker om de relatief laaggespannen verwachtingen te verslaan. Daarnaast zijn Europese aandelen cyclischer dan Amerikaanse. Dus als de economische groei hoger uitvalt dan verwacht, dan heeft dat een extra grote impact. Japan geschrapt van de kooplijst Japanse aandelen staan bij Hetts en Blackbourn niet op het verlanglijstje. Doorslaggevend is de Japanse yen. Die is jarenlang gedaald tegenover de dollar. Dat heeft in het voordeel gewerkt van de Japanse export. Maar hoe lang nog? Hetts en Blackbourn denken dat de yen het dieptepunt nadert. Als de trend omkeert, verliest de aandelenmarkt een drijvende kracht. Bij bedrijfsobligaties wordt de Eurozone verkozen boven de VS. Dat is vanwege de waarderingen. De rentepremie in de VS is te klein in verhouding tot de risico's. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.