Discounts voor vastgoedfondsen bieden kansen Beursgenoteerd vastgoed heeft een aantal bewogen jaren achter de rug met als rode draad dalende koersen en oplopende discounts. November vorig jaar kwam er een voorlopig einde aan de malaise. PGIM Real Estate denkt dat dit het begin van iets moois is. Zelfs voor winkelcentra en kantoren gloort er hoop. 20 februari 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een van de kenmerken van beursgenoteerde vastgoedfondsen (REIT’s) is dat ze een sterk cyclisch karakter hebben, met fases van grote discounts ten opzichte van de netto intrinsieke waarde (NAV) en fases waarin er bijna geen discount is. Momenteel zitten we in een fase met extreem hoge discounts. Het is vergelijkbaar met het begin van de jaren 90 (eind Japanse vastgoedbubbel), 2002 (na de internetluchtbel) en 2008 (kredietcrisis). Sommige Europese fondsen hadden eind vorig jaar zelfs discounts van meer dan 50%, terwijl er in 2015 nog gemiddeld sprake was van premies voor Europese REIT's. Met andere woorden, in theorie zouden deze REIT’s als ze al hun gebouwen verkopen tegen de door hun aangeven prijzen, aandeelhouders veel meer kunnen bieden dan de huidige beurswaarde. Discounts kwamen niet uit de lucht vallen Maar beleggers zijn natuurlijk niet zonder reden sceptisch. Discounts kunnen meerdere verklaringen hebben. Het kan zijn dat beleggers een compleet ander idee hebben over de werkelijke waarde van gebouwen of er zijn zorgen over de balansverhoudingen, stijgende rentelasten, leegstand of dalende huurinkomsten. Voor sommige categorieën REIT's waren het de laatste jaren zo'n beetje alle bovenstaande zorgen tegelijkertijd die de koersen onder druk zetten. Dat geldt met name voor kantoren en winkelcentra, terwijl meer defensieve sectoren zoals gezondheidszorg, datacentra en logistiek het nog heel behoorlijk deden. katalysatoren De vermogensbeheerder PGIM Real Estate denkt echter dat het dieptepunt achter de rug is. Naast een daling van de rente en inflatie kunnen fusies en overnames dit jaar een belangrijke katalysator zijn voor verder herstel. "Naast een daling van de rente en inflatie kunnen fusies en overnames dit jaar een belangrijke katalysator zijn voor verder herstel" In het rapport Global Real Estate Securities Market Review schrijft de vermogensbeheerder hierover het volgende: “We hebben dergelijk grote onevenwichtigheden tussen publiek en privaat vastgoed eerder gezien. Dat eindigde meestal met een toename van het aantal fusies en overnames en de consolidatieactiviteit zodra de kapitaalmarkten stabiliseerden." PGIM RE kijkt vooral naar consolidatie binnen het beursgenoteerde vastgoed. "In de afgelopen 18 maanden hebben we al zes public-to-public transacties gezien, waarbij de premie 15% tot 50% bedroeg. We verwachten dat deze trend zich zal versnellen nu de 'haves' doorgaan met het kopen van de 'have-nots.” Herstel al in volle gang Het vastgoedjaar 2023 begon even slecht als 2022 eindigde, maar het laatste kwartaal was dankzij de daling van de inflatie- en renteverwachtingen heel goed. Vooral in november en december schoten de koersen wereldwijd omhoog. Het allerbest presteerden Europese REIT’s, die daardoor het jaar toch nog konden afsluiten met een positief totaal rendement van ruim 20%. Europa lag daarmee ver voor op de VS (11,6%) en Azië (-1,1%). 2024 en verder Januari en februari waren weer een stuk slechter omdat de marktverwachtingen begin dit jaar voor inflatie en rente iets te optmistisch bleken. PGIM RE gaat er echter vanuit dat de opgaande lijn snel weer kan worden opgepikt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."