Energiecrisis jaagt inflatie verder op De gasprijzen zijn dit jaar al met bijna 250% opgelopen, de Europese stroomprijzen met tientallen procenten. Fondsbeheerder Mark Dowding vreest dat dit de consumentenprijzen verder op zal jagen. Over de economische groei maakt hij zich minder zorgen. 20 september 2021 08:00 • Door IEXProfs Redactie Sommige mensen spreken al van een energiecrisis vergelijkbaar met de oliecrisis van de jaren zeventig. Het zijn vooral de gas-, kolen- en elektriciteitsprijzen die uit de pan rijzen. De Italiaanse minister voor de energietransitie gaat er bijvoorbeeld vanuit dat de stroomprijzen in het derde kwartaal met 40% stijgen tegenover een jaar eerder. In Spanje wordt er gespeeld met het idee om elektriciteitsbedrijven te dwingen tot lagere prijzen en af te zien van het maken van winst. In Nederland ligt de groothandelsprijs voor aardgas 250% boven het niveau in januari. De hoge prijzen zijn het gevolg van een combinatie van een krap aanbod en een stijgende vraag. Dat is het best merkbaar bij gas, waar de voorraden langzaam opdrogen. Rusland en Noorwegen Analisten noemen hiervoor een paar factoren. Ten eerste had de winter 2020/2021 een onverwacht streng einde, het aanbod uit Rusland en Noorwegen haperde doordat die zelf hun voorraden aanvulden en ondertussen zorgde het economisch herstel voor meer vraag. Bijkomstig probleem voor overheden is dat de kolenprijzen minder hard zijn gestegen dan de gasprijzen. Hierdoor draaien er weer meer elektriciteitscentrales op kolen (in plaats van gas), waardoor de CO2-emissies omhoog zijn geschoten. Onder andere Duitsland en Nederland kunnen hierdoor niet voldoen aan de klimaatdoelstellingen. Tot overmaat van ramp viel het dit jaar tegen hoeveel stroom er uit windcentrales kwam. Ook dat draagt bij aan de hogere prijzen. 6% inflatie in het VK De vraag is, wat nu? Mark Dowding, CIO van BlueBay Asset Management, is bang dat de inflatieverwachtingen nog altijd te laag zijn. De hoge energieprijzen komen bovenop andere problemen zoals de gestremde handel met China. Hij denkt dat de consumentenprijzen in het VK de komende maanden op kunnen lopen tot 6% op jaarbasis, terwijl de Bank of England uitgaat van 4%. Voor de VS ziet hij een gelijk beeld. Veel mensen denken dat de inflatie zijn piek al heeft gepasseerd met ruim 5%. Er wordt daarbij gewezen op de afvlakkende economie. Dowding verwacht daarentegen dat het tot Pasen zal duren voor er een beetje verlichting komt. Voor de Eurozone maakt hij zich voor wat betreft de inflatie het minst zorgen, die is al jaren lager dan in de VS en het VK. Hij vermoedt dat dit zo zal blijven. Economisch herstel niet in gevaar Het goede nieuws is volgens Dowding dat de economie niet of nauwelijks te lijden heeft onder de hoge inflatie. Integendeel zelfs. Hij gaat er van uit dat er nog veel uitgestelde consumptieve vraag is als gevolg van corona, die vroeg of laat terug zal komen. Ten tweede maakt inflatie bedrijven en consumenten weliswaar onzeker en kan het ze op kosten jagen, maar er gaat ook een positief effect vanuit. Inflatie zorgt voor geldontwaarding, wat het aantrekkelijk maakt om aankopen naar voren te halen. Dowding verwacht dat dit gaat gebeuren. Krapper rentebeleid De zorg van centrale banken zoals de Federal Reserve, ECB en Bank of England is dat er met de lage werkloosheid en hoge vraag een loon-prijsspiraal kan ontstaan. Dowding verwacht dat het nu nog extreem ruime monetaire beleid daarom langzaam zal worden afgebouwd. Hoe snel dat gaat? Een belangrijke datum om in de agenda te zetten, is aanstaande woensdag als de tweedaagse vergadering begint van het FOMC, het belangrijkste beleidsorgaan binnen de Fed. De verwachting is dat de Fed daar zal aankondigen dat er een einde komt aan de effectenaankoop van 120 miljard dollar per maand. De vraag is alleen hoe snel dat gaat. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.