Obligaties opkomende markten presteren structureel beter Niet aandelen, maar obligaties uit opkomende markten hebben beleggers in de afgelopen 25 jaar de meeste winst bezorgd. Deze outperformance komt volgens Ben Robins van T. Rowe Price niet uit de lucht vallen en zal waarschijnlijk aanhouden. 24 oktober 2019 09:10 • Door IEXProfs Redactie Obligaties uit opkomende markten, ook wel bekend als EMD, boden sinds 1993 niet alleen meer stabiliteit, maar leverden ook een veel hoger rendement op dan aandelen uit opkomende markten. Dit gaat regelrecht in tegen de conventionele denkwijze, waarbij vastrentende beleggingen weliswaar als veiliger en stabieler worden beschouwd, maar aandelen uiteindelijk op de lange termijn het best renderen. Maar cijfers liegen niet. Waarom EMD het beter deed Volgens Ben Robins (foto), specialist obligaties uit opkomende markten bij T. Rowe Price, komt de outperformance niet uit de lucht vallen. Volgens hem hebben drie ontwikkelingen de outperformance van EM-obligaties veroorzaakt. Lokale EM-valuta's steeds minder waard"Obligaties in harde valuta zijn minder blootgesteld aan lokale valutaschommelingen, die een belangrijke oorzaak zijn geweest van kapitaalverlies. Hogere inflatiepercentages en aanhoudend negatieve saldi op de lopende rekening blijven de EM-valutamarkten onder druk zetten. Hoewel veel EM-landen de afgelopen jaren fundamentele economische verbeteringen hebben laten zien, heeft een deel van dit proces ertoe geleid dat veel landen hun economieën hebben opengesteld en valuta's vrij hebben laten zweven in plaats van dat zij hun kapitaalcontrole’s of valutakoppelingen hebben gehandhaafd. Op veel plaatsen heeft dit geresulteerd in een depreciatie van de lokale valuta's op de langere termijn, ook al hebben landen wellicht gunstige hervormingen doorgevoerd." Over het geheel genomen zijn EM-valuta's sinds 2003 gemiddeld met ongeveer 20% gedeprecieerd ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Niet alle EM-bedrijven zijn sterk gegroeid"EM-obligaties hebben een veel lagere blootstelling aan bedrijven dan EM-aandelen en bewegen daardoor stabieler. Hoewel veel EM-bedrijven de afgelopen tien jaar sterk zijn gegroeid, is een groot deel van het bedrijfsleven achtergebleven." Obligatierente is hoger dan dividend"Beleggers in obligaties uit opkomende markten hebben een aanzienlijk deel van hun rendement behaald door couponbetalingen. De couponrente in EM ligt van oudsher tussen 5% en 7%. De aandelenmarkten hebben geen vergelijkbare bron van regelmatige rendemententen. Het dividendrendement in de opkomende markten bedraagt momenteel 2,9%." Waarom EMD het beter blijft doen Ook voor de toekomst verwacht Robins dat EM-obligaties betere risicogewogen rendementen opleveren dan EM-aandelen. Dat heeft wederom te maken met het verhoogde valutarisico, dat beleggers in de opkomende markten ook de komende jaren lopen. "Ondanks zinvolle verbeterings- en hervormingsprocessen zitten veel landen nog steeds midden in het proces van structurele economische hervormingen. Dezwakte en volatiliteit van de lokale valutamarkten zullen waarschijnlijk nog over een langere periode aanhouden." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.