Onnodige angst voor liquiditeitscrisis VS De Federal Reserve moest vorige week ingrijpen om de reporente niet te veel op te laten lopen. Een herhaling van 2008? 27 september 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie En plotseling was er vorige week een ware liquiditeitscrisis in de VS. Meerdere dagen achter elkaar moest de Federal Reserve miljarden dollars extra in het financiële systeem pompen om te voorkomen dat de zogenoemde reporente niet de pan uit rijst. Al snel doken er in de media verhalen op over een herhaling van 2008, toen er ook een crisis was op de markt voor interbancaire leningen. Dat was toen het begin van de kredietcrisis, maar volgens Cullen Roche van Pragmatic Capitalism is er dit keer geen vuiltje aan de lucht. Twee banksystemen Hij legt uit dat er in de VS, net als in de Eurozone, twee banksystemen bestaan. De een is voor financiële instellingen onderling, de andere voor consumenten en bedrijven. Op de markt voor financiële instellingen lenen partijen, zoals banken en hedgefondsen, constant geld aan elkaar uit waarvoor ze repocontracten afsluiten. Daarbij leent een partij geld van een ander in ruil voor een bepaald onderpand. Het meest gangbaar zijn staatsobligaties, maar in 2008 werden hiervoor ook regelmatig mortgage backed securities (door hypotheken gedekte effecten; red) gebruikt. Hypotheken Aanvankelijk leek dat probleemloos te verlopen, tot in 2008 de huizenprijzen vrij plotseling begonnen te dalen en MBS in prijs kelderden. Het gevolg was massaal wantrouwen tussen banken onderling. En de reporente - de vergoeding voor de bankleningen - ging door het plafond. De kredietcrisis was een feit. Alleen door massaal ingrijpen konden de Fed en ECB destijds de rust doen weerkeren. De vraag die vorige week opdoemde, is of er nu weer zoiets te gebeuren staat. Combinatie van factoren Volgens Roche hoeven we ons daarover geen zorgen te maken. Wat er vorige week gebeurde was een ongelukkige samenloop van omstandigheden. Ten eerste waren er heel veel bedrijven die op 15 september vennootschapsbelasting moesten betalen. Ten tweede zijn de laatste jaren de regels veel strenger geworden voor banken ten aanzien van hun reserveposities. En ten derde is de Fed al een poosje bezig met het afbouwen van de balans. Met andere woorden, ze verkopen per saldo obligaties die ze gedurende de periode van quantitative easing hebben gekocht. Jamie Dimon Dat zijn allemaal factoren die drukken op de liquiditeit, maar het is niks om je zorgen over te maken, meent Roche: “Het klinkt misschien een beetje als 2008, maar de situatie is nu compleet anders.” Dat is overigens ook de mening van Jamie Dimon, CEO van JP Morgan, die in een reactie tegenover Bloomberg zei: "Banken hebben een enorme hoeveelheid liquiditeit, maar hebben door de hoge reserveverplichtingen ook heel veel beperkingen in het gebruik van die liquiditeit.” Af en toe een situatie van krapte op de repomarkt is dan niet zo gek en kan makkelijk worden opgevangen door de Fed. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op baiss daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.