Verstoorde derivatenmarkt is risico Een toenemende scheefgroei tussen de prijstelling van assets en derivaten is een symptoom van de fragmentatie. 16 december 2015 10:00 • Door IEXProfs Redactie Een toenemende scheefgroei tussen de prijstelling van assets en derivaten is een symptoom van de fragmentatie in de mondiale financiële markten. Volgens The Financial Times kan dit zorgen voor een systeemrisico. De consequenties kunnen groot zijn voor pensioenfondsen en verzekeraars. Onlangs was de beweging in de spread tussen de obligatierente op US Treasuries en de renteswaps opvallend. De swap rente noteert voor het eerst lager dan de obligatierente. Maar niet alleen bij de renteswaps gebeuren vreemde dingen, ook op de valutamarkten is een een hogere mate van volatiliteit in de cross-currency basis. Credit- en aandelenmarkten zijn eveneens in beweging, waarbij de assets significant goedkoper zijn geworden ten opzichte van de afgeleide derivaten. Waarom nemen deze spreads zo toe, vraagt de krant zich af.Een soortgelijk proces gebeurde ook tijdens de financiële crisis. Een veelgehoorde verklaring is de druk die op banken wordt uitgeoefend om hun balansen in te korten, wat wordt versterkt door het naderende einde van het jaar. Deze druk zou dan moeten afnemen zodra de eindejaarsbalans is opgemaakt. Regulering zorgt voor fragmentatie Volgens The Financial Times is dat maar een deel van de verklaring. De waarde van derivaten wordt uiteindelijk bepaald en in lijn gebracht met de waarde van de onderliggende activa door arbitrage. Tijdens de crisis verloor men in de markt vertrouwen in de kredietwaardigheid van tegenpartijen, door die fragmentatie in de markt konden prijzen niet meer goed worden vastgesteld. Nu is fragmentatie ook een belangrijke oorzaak voor de prijsverstoring. Dit keer komt het niet door een verlies aan vertrouwen, maar door regulering, stelt de krant. Nieuwe regelgeving raakt de marktpartijen op verschillende manieren. De regelgeving is bedoeld om het risico te beperken. Maar een neveneffect is dat er meer fragmentatie optreedt en daarmee divergentie in de prijsvorming van assets en hun afgeleide derivaten. Afnemende liquiditeit is een ander neveneffect. Dreigend systeemrisico Toezichthouders moeten zich om twee redenen zorgen maken, meent de schrijver. Enerzijds omdat de markt erg omvangrijk is, dit brengt een groot systeemrisico met zich mee. Anderzijds maken de prijzen voor derivaten integraal deel uit van de regelgeving zelf. Derivaten worden geaccepteerd als hedge in portefeuilles van banken. De verplichtingen van pensioenfondsen en verzekeraars worden berekend aan de hand van renteswaps. Verkeerde prijsstellingen werken door in de reële wereld voor deze grote partijen. Mogelijk wil men de derivatenmarkt proberen te verkleinen, maar vooralsnog kunnen toezichthouders dit niet negeren en moet men het risico van verkeerde prijsstelling aanspreken. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.