Wanneer het wél echt anders is In de bekende woorden 'this time it's different' ligt veel wijsheid. Maar alleen als u ze goed begrijpt. 19 mei 2014 15:15 • Door IEXProfs Redactie Het wordt al een aardig cliché, de vier legendarische woorden die beleggers al heel wat geld hebben gekost: this time it’s different. Toch moeten ze zo nu en dan weer eens van stal gehaald worden. Niet zozeer omdat beleggers ze vergeten, maar omdat ze de woorden verkeerd interpreteren, stelt Barry Ritholtz in zijn column in de Washington Post. Wat betekent deze frase nu écht? Volgens Ritholtz bestaat het antwoord op die vraag uit twee delen wiskunde en twee delen psychologie. Voor degenen die de woorden begrijpen, bevat de zin een “enorme wijsheid”. Het gaat er volgens Ritholtz vooral om dat beleggers moeten begrijpen wanneer fundamentele factoren echt anders zijn. WiskundeHet wiskundige deel begint met de traditionele formule voor waardering. In de meest eenvoudige, ongenuanceerde uitleg is dit de koers in verhouding tot de winst, de P/E ratio (uiteraard zijn er nog vele andere factoren van invloed op waardering). Wat de historie aantoont, is dat de ratio’s tijdens bullmarkten vaak stijgen met de aandelenmarkt. Op het moment dat de stier verandert in een luchtbel, stijgen de ratio’s, maar de markten niet meer. Alsof de waarderingen er op dat moment niet meer toe doen. Dat brengt Ritholtz op deel twee van zijn wiskundeles: het optreden van terugkeer tot het gemiddelde. Uiteindelijk keren aandelenkoersen terug naar hun langetermijnwaardering. Hebzucht en angstDe twee psychologische componenten vindt hij fascinerender. Als het gaat om menselijke emoties dan zijn er twee van essentieel belang: hebzucht en angst. Denk aan de dotcombubbel, toen onontwikkelde bedrijven die geen winst maakten stegen. Winst deed er ineens niet meer toe, ondanks een eeuw aan gegevens die aantoonden dat winst de belangrijkste waarderingsmaatstaf was. Hetzelfde kan gezegd worden over de hausse op de huizenmarkt en de kredietbubbel, toen ook de traditionele maatstaven er niet meer toe deden. De menselijke natuur lijkt onveranderlijk. Tijdens een hausse overheerst de hebzucht en de emotie die overblijft na een crash, is angst. Het is zaak voor de belegger te herkennen wanneer de economische omgeving fundamenteel anders is en wanneer het de collectieve waanzin is die regeert. Echt anders?Soms zijn de economische omstandigheden namelijk wel echt anders. Helaas worden die door veel beleggers ten onrechte afgedaan met: Waarom zou het dit keer wel anders zijn? Neem de jaren tachtig en negentig, toen er een universum aan nieuwe technologieën ontstond die echt anders waren. Momenteel zijn de rentetarieven op een ongekend laag niveau. Dat is volgens Ritholtz een fundamenteel verschil met de voorafgaande dertig jaar van inflatie en rendement op vastrentende waarden. Er is een gebrek aan concurrentie van vastrentende producten, waardoor dividendaandelen weer aantrekkelijker worden. Dit is een belangrijk fundamenteel verschil in de markten en waardering. Het verschil tussen die twee is cruciaal. Het kan bepalen of u aan de zijlijn zit te kijken naar een rally van 180% of eraan meedoet. U, als belegger, bent nooit anders, besluit Ritholtz. Maar de economische data soms wel. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.