Wat te doen met inflatie-obligaties? De inflatie daalt snel, maar de inflatieverwachtingen van beleggers zijn nog altijd hoog, zo rond de 2,5%. Hierdoor blijven inflatieleningen volgens senior beleggingsstrateeg Erik Schmahl van Rabobank nog altijd in trek. "Die bieden bescherming tegen een eventuele tweede inflatiegolf." 7 november 2023 08:15 • Door IEXProfs Redactie Die inflatie in de eurozone is beneden 3% gedaald. De kerninflatie is nu ook aan het dalen: van 5,5% in de zomer naar 4,2%. Prijzen zijn dus op de weg terug. Maar belangrijker dan de feitelijke inflatie is wat er met de inflatieverwachting gebeurt. Die bepaalt onder meer de koers van inflatieleningen, die wij in de portefeuille hebben. De daadwerkelijke inflatie zorgt ervoor dat de hoofdsom van dit type obligaties oploopt, maar een hogere inflatieverwachting zorgt voor een verwachte hogere rente over de hele looptijd en geeft dus een grote impuls aan de koers. Sinds de start van de coronapandemie is de inflatieverwachting telkens gestegen. Drie jaar geleden was de inflatie negatief en was ook de verwachting voor de inflatie op lange termijn erg laag: rond 1%. Daarna is die steeds verder toegenomen richting 2,5%. Daarmee bleef die gematigd in vergelijking tot de forse inflatiecijfers die we zagen. Bij de val in de inflatie in de afgelopen twaalf maanden is de inflatieverwachting nauwelijks aangetast. Het gevaar is wel dat dit alsnog gaat gebeuren. Nog een inflatiegolf? In de jaren zeventig kwam inflatie in golven. Ook nu nog worden forse loonsverhogingen doorgevoerd, die prijsopdrijvend zullen gaan werken. Een tweede inflatiegolf zou voor beleggers in obligaties nieuwe verliezen betekenen. Het is wel te billijken om daarvoor enige bescherming te hebben in de portefeuille in de vorm van inflatieleningen. Bovendien geeft dit type obligaties steun bij inflatieschokken, mocht bijvoorbeeld de olieprijs toch omhoog schieten. Wij denken dat de inflatierisico’s in de VS het grootst zijn en beleggen daarom vooral in Amerikaanse inflatieleningen. Het rendement daarop is de afgelopen maanden lager geweest dan dat voor Europese inflatie-obligaties, omdat de rente in Europa aanzienlijk minder is gestegen. Onze positie in inflatieleningen is lang niet zo groot als die geweest is. Daar is ook reden toe, want het gevaar van dalende inflatieverwachtingen is sterk aanwezig. Maar zo lang we rekening houden met scenario’s van hoge inflatie en daartegen beschermd willen zijn, zullen we niet volledig afscheid nemen van deze positie. Erik Schmahl De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.