60/40-portefeuille is helemaal terug van weggeweest Nu de correlatie tussen aandelen en obligaties is genormaliseerd, dus negatief is geworden, biedt de traditionele 60/40-portefeuille volgens Fidelity International opnieuw de belangrijke spreidingsvoordelen waar het ooit voor is bedacht. 24 augustus 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie Na een groot deel van het Covid-tijdperk op zijn kop te hebben gestaan, vertoont de historisch negatieve correlatie tussen obligaties en aandelen duidelijk tekenen van herstel. Dat maakt de traditionele 60/40-portefeuille weer wat interessanter. Uitgangspunt van de portefeuille, die uit 60% aandelen en 40% obligaties bestaat, is immers dat aandelen in de goede beurstijden voor het rendement zorgen en dat het obligatiedeel de schade beperkt als beurzen corrigeren. De negentigdaagse correlatie tussen Amerikaanse aandelen en investment grade-obligaties (zie onderstaande grafiek), die na de uitbraak van Covid-19 positief was geworden, is weer in negatief terrein gekomen. Dit is niet de eerste keer in het post-Covid-tijdperk , maar eerdere periodes van normaliteit bleken van voorbijgaande aard. Eindrente in zicht Toch is de kans volgens Fidelity groot dat de huidige ontwikkeling ditmaal aanhoudt. De cyclus van renteverhogingen, die tegenwind vormde voor vastrentende waarden, lijkt ten einde te lopen. "Hoe meer het erop lijkt dat we ons op of dichtbij de eindrente bevinden, hoe meer vertrouwen beleggers waarschijnlijk zullen hebben in Amerikaanse investment-grade obligaties, waarvan het gemiddelde rendement tot de vervaldatum ongeveer 5,5 procent bedraagt." Daarbij is de waardering van aandelen dit jaar verder opgerekt met koers-winstverhoudingen die inmiddels ruim boven de 20 liggen. Beleggers houden rekening met een Goudlokjesachtig zacht landingsscenario. Dat maakt aandelen volgens Fidelity extra kwetsbaar als de macro-economische uitkomsten minder gunstig uitvallen. Overigens kan een groot deel van de aandelenrally dit jaar worden toegeschreven aan een klein aantal bedrijven dat heeft geprofiteerd van de AI-hype of van fiscale bestedingsprogramma’s, zoals de CHIPS Act. De schulden van deze bedrijven vertegenwoordigen een relatief klein deel van de obligatie-indices. Spreidingsdrang Door de heersende recessie-angst en hogere rentes verwacht Fidelity dat aandelenbeleggers meer op zoek zullen gaan naar portefeuillediversificatie. "Omdat obligatie-indices voornamelijk zijn samengesteld uit emittenten uit meer traditionele sectoren verwachten wij dat deze indices een lagere correlatie met de aandelenmarkten zullen hebben in het geval van een recessie of onrust op de markten." Dat betekent dat het waarschijnlijk is dat obligaties opnieuw hun ondersteunende rol in de fameuze 6040-portefeuille op zich zullen nemen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.