Records goed voor korte termijn, slecht voor de lange De beursgeschiedenis leert dat beursrecords goed zijn voor de korte termijn en slecht voor de lange. Maar het is te weinig om er een strategie op te baseren, schrijft vermogensbeheerder Nick Maggiulli. 5 februari 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie De S&P 500-index heeft dit jaar al meerdere records gebroken. De Stoxx Europe 600 staat ook vlakbij zijn hoogtepunt. Is dat een goed of slecht moment om aandelen te kopen? Dat is de vraag die Nick Maggiulli van Ritholtz Wealth Management behandelt in zijn laatste column. Uietraard is het proberen om de markt te timen nooit een goed idee. Records zeggen weinig. In het verleden is alles al eens voorgekomen, jaren van neergang na een record, net zo goed als een jaar vol met nieuwe toppen. Een tweede conclusie is dat nieuwe records vrij zeldzaam zijn. In de VS bereikte de S&P 500 de afgelopen eeuw bijvoorbeeld in slechts 1 op de 20 dagen een record. Tenslotte zijn toppen gemiddeld genomen vaak een goed teken voor de korte termijn, terwijl het voor de lange termijn juist nadelig is. Vanaf 1915 Maggiulli heeft in zijn analyse gekeken naar S&P-data vanaf 1915. Het eerste wat opvalt aan de grafiek van de S&P is dat er behoorlijk lange periodes waren zonder nieuwe records. Zo duurde het na de crash van 1929 (Great Depression) decennia voor er een nieuwe top werd bereikt. Hetzelfde geldt voor de periode van begin jaren 70 tot begin jaren 80 (hyperinflatie en oliecrises) en het begin van deze eeuw (internetluchtbel en kredietcrisis) toen er met een zaklamp gezocht moest worden naar nieuwe hoogtepunten. De eerste grafiek die Maggiulli laat zien vanaf 1915 is exclusief dividenden. Als die wel worden meegeteld, dan verbetert het beeld. Maar ook dan zijn nieuwe records zeker niet de regel. Teruggaand tot begin jaren 70 bereikte de S&P 500 inclusief dividenden in slechts 1 op de 3 maanden een nieuw record. Records goed of slecht? Het meest interessant voor beleggers is om te weten wat de tijdsreeksen zeggen over de fase na het bereiken van een record. Gaan de koersen dan vaker omhoog of omlaag? Maggiulli heeft dat onderzocht met intervallen van 1, 5 en 10 jaar na het bereiken van alle S&P-records sinds 1915, en hij heeft deze vergeleken met alle dagen zonder records. Het resultaat is dat in het eerste jaar na een nieuw record de koersen bovengemiddeld stijgen. Bij 5 en 10 jaar zijn het de andere dagen (zonder records) die beter scoren. Maggiulli heeft ook nog gekeken naar een andere tijdsperiode, vanaf begin jaren 70, maar dat verandert de conclusie nauwelijks. Hetzelfde geldt als de S&P 500 wordt vervangen door de MSCI World. Begin er niet aan Maar is dat genoeg voor een langetermijnbelegger (bijvoorbeeld een pensioenfonds) om een strategie op te baseren? Maggiulli vindt de bewijslast daarvoor te mager en raadt het timen van de markt pertinent af. Het vervelende is dat het best een aantal keer goed kan gaan, maar die ene keer dat de timing fout is, kan zo dramatisch zijn dat het rendement voor jaren verpest wordt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.