Sterk momentum in Japan Inflatie is in de meeste landen een probleem. In Japan is het eerder hoopgevend. Een duurzame inflatie kan zorgen voor economische prikkels en een normalisatie van het monetaire beleid. T. Rowe Price is positief over de markten. 16 juni 2023 08:00 • Door IEXProfs Redactie De Japanse beurs is bezig aan een opmerkelijke rally. Een belegging in de Topix Total Return index heeft dit jaar al meer dan 20% opgeleverd. De beursgraadmeter staat op het hoogste niveau sinds 1990 – het jaar waarin alles mis begon te gaan. De rally is vergelijkbaar met die van de Nasdaq, alleen zijn de beurswaarderingen in Japan veel lager dan in de VS en de economische vooruitzichten worden beter. Voor T. Rowe Price alle reden om enthousiast te zijn over het land van de rijzende zon. Vreemde eend in de bijt Belangrijk om te weten, is dat de situatie in Japan een compleet andere is dan in de Eurozone of de VS. Waar deze regio’s te kampen hebben met een extreem hoge inflatie en centrale banken die dit bestrijden met steeds hogere rentetarieven, gaat het in Japan veel gematigder toe. De Bank of Japan hanteert bijvoorbeeld nog altijd een korte rente van onder 0%. De BoJ koopt ook nog massaal obligaties. Het doel is om lenen aantrekkelijk te maken voor bedrijven en huishoudens. Terwijl tegelijkertijd de lange rente niet te veel mag stijgen of dalen, omdat dit anders ten koste van de rendementen van pensioenfondsen en verzekeraars. Interventies Het is dus een beleid gedomineerd door interventies op de kapitaalmarkt. Het lijkt op de strategie die de ECB had, maar die moest dit beleid opgeven in 2022 vanwege de hoge inflatie. In Japan is de inflatie nog altijd vrij laag (3,4% in april), maar ook hier loopt hij op. Het gevolg is dat Japanners steeds meer geld verhuizen naar het buitenland omdat daar meer rente te verdienen valt, wat de BoJ op zijn beurt weer dwingt tot meer obligatieaankopen om de rente stabiel te houden. Nieuwe bankpresident T. Rowe Price denkt dat dit niet lang vol te houden is. De verwachting is dat de nieuwe BoJ-president Kazuo Ueda geleidelijk over zal gaan tot een “normalisatie” van beleid, met minder ingrepen in de obligatiemarkt. In het beste geval geeft dat de ondergewaardeerde yen een push en zorgen hogere rentestanden ervoor dat Japans geld terugvloeit naar de eigen kapitaalmarkt. Duurzame inflatie Veel zal afhangen van de inflatie. Voor de financiële markten zou het slecht zijn als de inflatie - zoals begin deze eeuw – terugvalt tot ver onder de 2%. In dat geval zal het normalisatieproces niet plaatsvinden. Een extreem lage inflatie duidt bovendien op een economie zonder enige dynamiek. Slecht voor de beurs dus. Het beste zou een looninflatie zijn van rond de 3%, genoeg om de kerninflatie omhoog te duwen, werknemers aan te zetten tot meer inzet en consumenten te prikkelen tot grotere uitgaven. De BoJ kan ondertussen rustig het beleid normaliseren. Sterke industrietakken Een inflatie van rond de 2% is belangrijk voor Japan omdat het de animal spirits prikkelt die gedurende jaren 90 tot en met begin deze eeuw ontbroken hebben. Wat Japan verder sterk maakt, is dat het beschikt over een aantal sterke industrieën zoals automatisering, robotica, elektrificatie van voertuigen en kunstmatige intelligentie. Het grootst risico is een recessie in de VS die de exportgeoriënteerde Japanse economie hard zou treffen. Maar volgens T. Rowe Price is een recessie in de VS op de beurs al grotendeels ingeprijsd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 25 jul De ene opkomende markt is duidelijk de andere niet Hoe verstandig is het om nu een positie te nemen in aandelen en obligaties in de opkomende markten? Schroders is tamelijk positief maar wijst ook op de enorme verschillen tussen de landen onderling. Vooral de valutacomponent is iets om scherp in de gaten te houden.
Assetallocatie 25 jul De kunst van het herbalanceren Herbalancering vermindert veelal de risico's, maar helpt het rendement meestal niet vooruit. Dus?
aandelen 24 jul Dapper JP Morgan AM zet zijn geld op Europese value-aandelen Herstel van de Europese economie, een lagere rente en een groot percentage value-bedrijven maken Europese aandelen voor JP Morgan AM favoriet. Dat geldt vooral voor de banken.
Assetallocatie 22 jul Grondstoffen horen desondanks in de portefeuille thuis Grondstoffen hebben de laatste 15 jaar een dramatisch trackrecord. Toch horen ze in de portefeuille thuis, want in tijden van hoge inflatie boeken ze uitstekende rendementen.
Assetallocatie 11 jul Wind in de zeilen voor opkomende markten Na een aantal jaren in de schaduw te hebben gestaan van de ontwikkelde markten staan de sterren nu weer gunstig voor de opkomende markten, iets dat bij beleggers niet onopgemerkt is gebleven, schrijft Yvo van der Pol van PGIM Investments.
Assetallocatie 08 jul No risk, no fun voor Fidelity Er is geen sprake van hoogtevrees bij Fidelity International. Integendeel, de wereldeconomie ontwikkelt zich zo goed dat de vermogensbeheerder adviseert meer risico te nemen in aandelen.